下周最具爆发力六牛股(6.27)(2)

　　南都电源:收购铅回收企业,完善产业链增强盈利能力

　　南都电源300068 电子行业

　　公司拟以自有资金3.16亿元收购安徽华铂再生资源有限公司51%股权

　　公司公告计划以自有资金3.16亿元收购安徽华铂再生资源科技有限公司51%股权,本次交易完成后,华铂科技将成为南都电源的控股子公司。华铂科技成立于2014年4月份,初始注册资本2亿元,是一家再生铅企业,主要利用废旧电池生产再生铅、精铅、合金铅等产品,具备年产21万吨环保型再生铅的生产能力,华铂科技2014年处于建设期,2015年1月份开始投入试生产,目前正处在生产验收过程中。2014年11月,华铂科技原股东将其持有的华铂科技51%的股权转让给上海南都伟峰投资管理有限公司,其与南都电源的实际控制人均为周庆治先生。

　　.华铂科技承诺2015、2016年净利润不低于1.2亿元、2.3亿元,将显著增厚上市公司业绩

　　华铂科技承诺2015年净利润不低于1.2亿元,2016年净利润不低于2.3亿元,实际盈利数小于承诺盈利数的将以现金方式补足。南都电源2014年净利润为1.03亿元,华铂科技2015、2016年承诺权益净利润占南都电源2014年净利润分别为59.42%、113.88%,将显著增厚上市公司业绩。同时考虑公司以3.16亿元收购华铂科技51%股权,对应15年PE仅为5.16倍。

　　.进军铅回收领域,完善上下游产业链并增强盈利能力

　　南都电源主营业务为铅蓄电池,主要原材料为铅及铅合金,通过收购华铂科技可以降低原材料采购成本,同时可逐步开展其他领域的回收业务,有利于打通公司现有铅蓄电池产品产业链、提升可持续发展能力。

　　.盈利预测与估值:不考虑增发摊薄,预计公司2015-2017年EPS分别为0.57元、0.83元、1.18元;考虑增发摊薄,预计公司2015-2017年EPS分别为0.45元、0.65元、0.91元;维持“买入”评级。

　　.风险提示:非公开发行进度低于预期的风险。（广发证券　王昊）

　　南都电源:互联网储能+环保稀缺标的

　　南都电源300068 电子行业

　　投资要点:

　　维持“增持”评级,上调目标价至47.50元:公司公告以3.16亿人民币收购关联公司南都伟峰持有的华铂科技51%股权。华铂科技主营再生铅加工等,拥有全国性回收销售网络渠道优势明显,设备产量规模大环保水平高达国际先进水平。我们认为此次收购有助于南都打通现有铅电池产业链,与公司正在拓展的储能业务结合创造新利润增长点。考虑此次收购增厚公司业绩,上调2015-2017年EPS预测分别至0.35/0.55/0.79元,上调幅度分别为40%、55%、55%。参考能源互联网相关公司估值,给予南都电源15年PEG1.4倍估值,上调目标价至47.50元,维持“增持”评级。

　　南都储能+环保协同发展的巨大增长前景被低估。市场认为储能由于经济效益等因素增长前景不大,南都此次收购再生铅企业也只是简单的产业链延伸。但我们认为南都通过此次收购储能+环保的协同发展拥有巨大的增长前景。原因:○1在未来以铅碳电池为代表的高性能铅电池将在众多领域存在广泛的应用,尤其是储能领域的背景下,未来铅电池的用量将大大增加。对铅资源需求的也将大增,而我国的铅资源量相对贫乏,再生铅技术是解决未来铅资源供需问题的关键。○2我国政府加大涉铅行业环保监管力度,涉铅项目审批指标成稀缺资源,获批新增企业数极少。未来随着铅电池应用的扩展铅电池使用量的增加,及随之而来的巨大废旧铅电池量面前,再生铅市场迎来强劲发展,现有企业有望独享市场发展带来的收益。

　　催化剂:储能补贴政策出台;售电牌照发放。

　　核心风险:储能补贴政策迟迟未出台;合作受阻推进缓慢。（国泰君安　周明　宋嘉吉　王胜）