调整不改牛市趋势 牛市会持续到2017年

牛市会持续到2017年
——专访威廉指标（W&R）创始人拉瑞·威廉姆斯

■本刊记者 谢长艳 王博暄

　　“中国股市还在牛市，而且会持续到2017年。”世界著名投资大师、威廉指标创始人拉瑞·威廉姆斯在接受本刊独家专访时表示。早在2012年威廉姆斯就预测中国股市在2015年会迎来牛市。本周，他受弘历集团邀请来到中国，在博股国际投资论坛上他直言：“沪指5000点之后的大幅调整会在6月见底，现在就是买点，7月的股市会继续上涨并创出历史新高。”

　　牛市还远未结束

　　《红周刊》：您曾在2012年精准预测到2015年中国将迎来大牛市。6月5日，沪指成功突破5000点，创7年来历史新高。您做出这一判断的依据是什么？

　　威廉姆斯：做出这种判断有两点。一，我判断全球的利率都处于下降通道，流动性宽松有利于支撑股市上涨；二，我根据过去100多年的市场周期数据，做了大量的长线周期分析，周期研究也显示，2014年年底牛市会席卷全球，2015年中国股市将出现不同寻常的快速上涨，迎来真正的牛市。

　　《红周刊》：沪指突破5000点后，开始大幅震荡，您来中国这几天，正好赶上A股暴跌，上周沪指创下7年来单周最大跌幅，本周四周五又是两根大阴线。您怎么看待这轮调整呢？

　　威廉姆斯：市场还在牛市，但股市从来不会一路走高，总是涨上去再跌下来，磕磕绊绊很正常。沪指从2000点涨到5000点，积蓄的调整压力一直没有释放，股市也需要休息。美联储加息预期、以及中国的监管层查融资杠杆，这些都是导火索，都是短期影响，不会改变长期趋势。在我的研究周期中，中国股市正经历一个80周的强势周期，并保持着总体向上的趋势，现在中国股市的投机还没到达顶峰。

　　判断A股走牛，这里面还有一个重要的原因，就是中国经济将会持续增长，伴随着经济增长，股市也会随之上涨。

　　《红周刊》：那么这轮调整什么时候会到位呢？

　　威廉姆斯：根据我的周期理论，6月底就会到位，现在就是买点，7月会继续上涨并且创出新高。而且牛市会持续到2017年，当然上涨的过程中震荡调整不可避免，但投资者只要在2016年底做好牛市转化到熊市的准备就可以了，2017年牛市才会终结。

　　中国股市正逐渐成熟

　　《红周刊》：说到中国经济，现在国内投资者谈得最多的是GDP增速下降、经济何时触底。您为什么这么坚定地看多中国经济呢？

      威廉姆斯：虽然中国经济整体增速下滑，但在世界经济中依然是亮点。我第一次来中国是40年前，这40年中国的变化超乎人们的想象，用“巨大”都不足以形容。我认为中国会越变越强大，作为新兴经济体，中国的消费能力就非常可观，这里面蕴含着巨大的投资机会。当前，中国经济下滑只是一个挤水分的过程，是为了让经济的发展更健康、更持续。

　 《红周刊》：这几十年中国的股市也是从无到有，与有着几百年股市历史的美国相比，您怎么看中国股市的发展？

　　威廉姆斯：我把中国股市比喻为美国西部牛仔乘马前行，虽然会上上下下，但方向是奔跑向前的。中国股市就像一个十三四岁的孩子，碰到麻烦难免会变得疯狂，但随着年龄的增长，这个孩子会上大学，受更好的教育，会变得越来越成熟。当一个国家的股市变得成熟时，投资者就会得到更好的回报，这就是中国股市的未来。目前，中国的管理层正在完善和股市配套的法律和制度，这都有助于中国股市变得更加成熟，这也会给中国和世界投资者贡献更优秀的投资标的。

　　《红周刊》：您怎么看待中国股市和国际市场的接轨？

　　威廉姆斯：中国已经推出了沪港通、中港基金互认等一系列政策，深港通推出也在日程中。中国股市与国际接轨，也是成熟的一方面，这将给股市带来更多的流动性。在美国，对中国市场感兴趣的投资者可以通过当地的交易所直接投资中国股票，都不用直接来到中国了。此外，还有更多投资者是通过购买ETF去投资中国市场，这样可以规避不熟悉个股的风险。在美国，与中国股市相关的基金就有十几只。

　 《红周刊》：未来，您更看好哪些领域的投资机会呢？

　　威廉姆斯：刚才提到了，中国的消费能力很高，我看好健康保健、酒企等与人们日常生活关系密切的消费类股票。在中国，消费行业也有很多优秀的上市公司，尤其是历史悠久、盈利持续的公司，这些股票更安全。

  《红周刊》：您怎么看待新兴产业的机会，今年上半年美国的纳斯达克还有中国的创业板都一路狂飙？

　　威廉姆斯：坦率地讲，我本人对这种公司兴趣不大，我还是看重有历史、业绩优良的公司。因为成功不是一件容易的事情，新兴企业中只有10%~15%能成功。当一个新兴产业的企业成功了，就会涌入很多竞争者，那么投资风险也就加大了。这种投资更像赌博。

　　价值投资最实用

　 《红周刊》：看对趋势，选对行业很重要，但是投资理念也非常重要。投资者如何去防范风险呢？

　　威廉姆斯：投资者对资金管理要永远记住两条，第一：不赔钱。第二：参考第一条。风险和收益永远是成正比的，做短线操作的投资者更要控制好投资比例，最好是由一个很小的头寸，抓住一个大的变化趋势。但人们总是希望下大的赌注以获得超额收益。因此，投资者并不是在和股市做交易，实际上是在和自己做交易。做交易一定要控制情绪。

　　《红周刊》：即使知道控制情绪，也很难突破人性弱点。在中国市场，这轮下跌中，没有几个中国股民能心如止水的。

　　威廉姆斯：我也做过一些愚蠢的事，比如过早买入或过早抛售股票，这很正常，生活就是如此。如果你想追求完美，那么就不要进入股市，否则你会感觉它挫败了你的整个人生。

　 《红周刊》：在您的研究技术指标中，基本都是短线博弈。您甚至还总结了每月、甚至每一周中的最佳投资时段及对应的利润。这些指标在期货和股市上都非常简单实用。那么您个人又是如何看待价值投资的呢？

　　威廉姆斯：虽然我以做短线交易著称，但我依然认为价值投资比我创立的任何方法都重要。价值投资对市场反应有一些迟缓，但最终能得到回报。市场由于投资者情绪变动很难在短时间内达到预期，会波折前进，可通过价值投资最终都会达到预期的收益。投资者不必在乎市场是通过怎样的形式来达到预期点位的，只要最终达到预期就可以了。在任何国家、任何形式的投资中，价值投资都比技术分析要更加实用。很多时候，纯粹的技术分析反而会成为判断市场的牵绊。