下周最具爆发力六牛股(3.7)(3)

　　永贵电器:高基数致一季度增速放缓,全年高增长态势延续

　　永贵电器发布2014年年报以及2015年一季度业绩预告,公司2014年实现营业收入3.84亿元,同比增长70.96%,实现归属于股东的净利润1.14亿元,同比增长75.4%,每股收益为0.74元。2015年一季度预计实现归属于股东的净利润约2032-2401万元,同比增长10%-30%。 主要观点

　　1. 公司全年业绩保持高速增长。

　　受益于轨交连接器(特别是动车组连机器)业务收入高增长(70.18%),以及新能源连接器收入爆发式增长(336.63%),公司14年全年业绩保持高速增长。其中,动车组连接器营收增长105.09%,城轨连接器增长54.88%,客车连接器增长29.62%,机车连接器增长35.96%,新能源连接器增长336.63%。

　　15年高铁动车组交付以及城轨通车维持高峰,轨交连接器业务增长有保障;新能源汽车行业景气度向上,新能源连接器将维持高增长。

　　2. 盈利能力进一步提升。

　　公司连接器毛利水平整体比上年提升3.6个百分点,达到55.9%。其中,铁路客车连接器提升7.9个百分点,动车组连接器提升6.1个百分点,铁路机车连接器提升6个百分点,新能源连接器提升1.9个百分点。

　　3. 按照惯例,一季度为连接器采购淡季,去年高基数致增速放缓。

　　公司Q1增速放缓原因有三:A.受铁路投资调整影响,14年Q1轨交连接器采购基数较大;B.由于年报提前披露,公司一季度业绩确认和审核的时间较紧,故披露的数据偏保守。C.与轨交连接器类似,一季度同时为新能源汽车、军工及通讯连接器采购淡季。

　　4. 公司立足于“连接器”和“轨交”两大方向,积极布局进行业务拓展,铸造新的增长极。

　　在连接器方向,通过增资子公司加码通讯和军工连接器业务,通讯连接器方面已切入华为供货体系并与国内外多家企业合作,军工连接器方面已获得三级军品保密认证资质。在轨交方向,收购北京博得将业务延伸至轨交门系统领域,已取得动车组车门生产资质,未来将受益于城轨迎通车高峰以及动车组门系统国产化率提升。

　　5. 盈利预测:

　　在不考虑资本公积转增及收购博得发行股份对股本的影响的情况下,预计2015-16年公司EPS约为1.05、1.4元,对应PE分别为41倍、31倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示 新产品新业务市场拓展不达预期。（华创证券李佳,何思源）

　　科华恒盛:业绩步入高增长拐点,布局打造能源互联网第一股

　　一、事件。

　　科华恒盛发布2014年年报,2014年收入14.86亿元(+46.57%),归属上市公司股东净利润1.27亿(+11.40%),营业收入大超此前预期,净利润水平符合预期。

　　二、我们的分析与判断:

　　1、巩固国内外高端电源市场,发力新能源、数据中心业务。

　　公司明确以“高端电源”产品解决方案、“新能源”产品解决方案和“数据中心”解决方案三大业务为基础,以新能源事业部、数据中心事业部、(轨道)交通事业部、金融事业部为“四驾马车”,驱动并引领其他事业部实施转型和快速发展。

　　2、着力开展资本运营,优化产业布局、全力打造生态型能源互联网企业。

　　贯彻“智慧电能”战略,通过布局下游分布式光伏运营、数据中心(IDC)运营,转型技术服务;传统业务也从产品跨越整体解决方案。

　　通过“技术+资本”为核心、围绕打造生态型能源互联网企业,通过资本运作和新兴的互联网金融模式,实现全面布局。

　　目前业已在分布式发电、大功率储能、能源监控与管理(并购的子公司康必达)、数据中心、电动汽车充电桩等多方面已实现初步的成型布局。

　　三、投资建议。

　　考虑增发项目达产贡献及增发/股权激励股本增厚摊薄,预计2015~2017年EPS分别为0.55元、1.35元、1.92元,维持“推荐”评级。考虑增发项目带来公司业务结构、业务规模、股本的巨大变化,基于打造生态能源互联网给予中长期估值溢价,按照2016年30倍PE,上调合理估值至40.56元。(银河证券朱劲松)