今日机构强推买入 6股极度低估（3.6）

　　康得新（002450）:牵手菲利浦 为引领全球裸眼3D产业添砝码

　　和全球一流显示相关厂商合作,促进公司成为全球裸眼3D 技术推广者和领导者: 3D 技术分柱状透镜和液晶光栅,公司和菲利浦均是在柱状透镜方向做研发,菲利浦技术分布在10 寸以上,而公司则在10 寸以下具备200 多项专利,全球液晶面板产能集中在亚洲,公司突破3D 量产设备和解决方案后,菲利普在裸眼3D 的技术只有通过和公司合作才能实现产业化,合作带来双赢。而对于公司而言,利于提升技术研发能力、充实裸眼3D 产品制造实力,公司在裸眼3D 技术的先进性、专利拥有的覆盖面及产业化能力上处于全球领导地位。

　　极强的性价比和服务抢占国内外窗膜市场,未来线下体验、o2o 模式更将颠覆窗膜行业:国内汽车窗膜销量约1 亿平米,国内30%市场为伊斯曼、圣戈班、3M 这些直销,60%为渠道商、主要是靠韩日企业给其代工。康得新现已成为全球窗膜联盟第七家会员企业,作为本土品牌已被伊斯曼视为亚洲区最大竞争对手。公司依托北极光品牌开拓一定市场,我们认为随着公司与下游客户合作的深入,凭借性价比和服务优势,有望迅速抢占取代日韩,15 年kdx 品牌计划发展1000 家加盟店,窗膜销量有翻倍以上增长,O2O 的模式也值得期待。长期来看,公司有望凭借性价比、服务和整合线下,进而实现50%的市占率,未来康得新的窗膜的目标要做到不是唯一、就是第一!公司将搭建新材料、新能源汽车和3D 三大产业平台,新一轮增长拉开序幕,维持买入-A 评级和45 元的目标价:后续公司从搭建新材料平台向搭建新材料、新能源汽车和3D 三大产业转变,向形成产业集群迈进,我们认为公司成长空间应当重估,光学膜、先进高分子膜材料和碳纤维三项目未来几年有百亿利润空间,而3D 产业成型后盈利空间也在百亿元,预计每个产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值500 亿美元的空间。我们预计公司14-16 年EPS 分别为1.05、1.52 和2.30 元,维持买入-A 的评级,目标价45 元。我们横向比较目前化工新材料大市值公司,无论从公司高管的能力、执行力、估值和成长的匹配性还是公司未来产品的空间、稀缺性,都是首选标的。安信证券

　　永贵电器（300351）:传统业务、新业务齐头并进 业绩大幅增长

　　公司2014年实现营业总收入3.84亿元,同比增71%。2014年营收各业务拆分来看,电动汽车、动车组、城轨机车、铁路机车和铁路客车连接器分别实现337%、105%、55%、36%和30%的同比增长,分别贡献营收4656万元、8341万元、11748万元、7244万元和3893万元。

　　1)外部环境:2014年,国内轨道交通行业发展形势持续向好,公司动车组和城轨机车连接器需求良好;而受益于新能源汽车核心技术的进步以及政策力度的加码,新能源板块较去年同期增长较快,公司新能源汽车连接器呈现出爆发式增长。

　　2)内部环境:随着“高速动车连接器建设项目”和“技术中心建设项目”两个募投项目建成投产,公司产能大幅提升,全年营收实现了快速增长。

　　看好公司传统轨交连接器+新能源连接器+军工连接器+通讯连接器多行业共同发展的良好前景。

　　1)轨交领域:公司已经获得北车的供货资质,2015年供货情况要看北车的国产化进程,单预计明年可以批量供货;

　　2)军工领域:公司已经获得三级军工保密资格,代表公司可以进行小批量供货,再通过武器装备承制单位资格审查及取得武器装备科研生产许可证后即可以大批量供货;

　　3)新能源领域:新能源电动汽车连接器与轨道交通连接器存在一定的互通性,是一个新兴产业,现在市场上的内资厂商公司基本已经切入,伴随新能源汽车销量增长,公司此块营收也将出现快速增长。

　　4)通讯领域:公司已经在通讯领域进行布局,一方面增资扩股永贵盟立,以永贵盟立为平台进入华为公司市场;另一方面,以永贵科技与绵阳永贵两个子公司为平台进入其他厂商。公司在通讯连接器上的战略规划是先切入高端新产品,再逐步向其他产品进军,尽量做高端且毛利率较高的产品。另外,华为公司对于供应商的选择,比较倾向于上市公司且在行业上有一定基础和口碑的企业。

　　公司2014年毛利率为55.81%,比2013年增长1.83个百分点。2014年各业务的毛利率均出现不同程度的增长,其中铁路客车连接器较2013年增长了7.87个百分点。

　　公司2014年实现归属母公司净利润1.14亿元,同比增75%,净利润同比大幅增长,我们分析主要系以下原因:

　　1)轨道交通领域的动车组连接器及城轨车辆连接器收入增长较快,同时规模效应产生或将拉动毛利率上行,导致净利润同向上升;

　　2)公司新领域市场拓展初显成效,新能源领域的电动汽车连接器收入较去年同期增长较快,导致净利润同向上升;

　　资产负债表:资产负债率低,应付项目、预收账款和在建工程同比增幅稍大。

　　公司2014年资产负债率仅为11.02%。资产负债表各项目中,2014年应付票据、预收账款和在建工程分别同比增长513.33%、91.78%和511.63%;存货增长31.86%。整体看下来,公司资产负债表较为健康。

　　现金流量表:现金流良好。2014年经营性现金流量1.11亿元,同比增长255%,现金流良好。

　　盈利预测与投资建议:在未考虑收购北京博得贡献的业绩情况下,我们预计公司15-17年的EPS分别为0.91、1.13和1.36元,净利润增长率分别为22%、24%和21%,当前股价对应15~17年PE分别为47、38和32倍。公司是国内轨道交通连接器行业的龙头企业,受益于动车组连接器市场需求增长,外加国产化率提升带来的公司市占率提升,公司动车组连接器业务2015年有望继续实现快速增长,成为公司业绩增长的核心驱动力;同时,公司在新能源汽车、通讯和军工行业连接器生产的布局将逐步进入收获期,有望成为公司未来业绩持续增长的动力,我们维持公司“增持”评级。兴业证券