下周最具爆发力六牛股(3.7)(2)

　　宁波韵升深度报告:政策需求共振,业绩反转来临

　　战略整合,聚焦磁机电一体化。公司主营钕铁硼材料与电机两大业务,并于2013年末剥离了汽车电机业务,专注于伺服电机。完成战略整合后,公司未来的方向聚焦于磁机电一体化领域。

　　钕铁硼永磁材料具备长期成长空间,新能源汽车是最大看点。钕铁硼永磁材料的下游应用领域中,传统的VCM、消费电子等领域增速下滑,但新兴的节能与新能源领域应用正在崛起。汽车EPS、变频空调、风力发电、节能电梯等新兴应用年均增速15-20%。新能源汽车永磁电机当前需求300吨左右,未来随着新能源汽车的永磁电机使用量的加大,钕铁硼材料用量还有提升空间,因此未来仅新能源汽车就会产生万吨级别的需求,是最大的增长领域。

　　稀土永磁材料正处于周期底部,国家整合稀土行业意图明显,未来稀土价格有望步入温和上涨轨道。稀土价格大幅下跌后在历史低位震荡,当前位置稀土价格有足够的基本面和政策面支持。随着稀土价格温和上涨,下游钕铁硼材料行业毛利率也会同步上升,利好钕铁硼行业。

　　参股上海电驱动,股权收益巨大。公司持有26.6%的上海电驱动股权。

　　上海电驱动是国内新能源汽车永磁电机及电控产品龙头企业,研发实力在国内处于领先地位,市场占有率位居前列。上海电驱动14年收入有望达到6亿元。按照当前发展速度,我们估计上海电驱动上市后的估值在百亿上下,公司持有市值将达到20亿左右。此外,宁波韵升的钕铁硼磁钢未来有望供货上海电驱动。

　　维持“强烈推荐”评级,目标价格27元。预计公司2014~2016年每股收益预测至0.48元、0.68元、0.88元,市盈率分别为46倍、32倍和25倍,相对可以公司,估值偏低,考虑股权激励给公司带来的积极预期,给予公司15年40倍PE,目标价27.2元。

　　风险因素:(1)稀土价格持续低迷;(2)新能源汽车推广不达预期;(3)钕铁硼行业竞争加剧。(国联证券皮斌)

　　大北农:风口上振翅高飞

　　事件描述大北农公布2015年非公开发行A股股票预案。

　　事件评论

　　公司拟以14.07元每股向为邵根伙、中信证券、瑞丰基金、中新融拓、国华人寿、黄培钊、现代种业发展基金、温氏投资、西藏投资、平安资产等10名特定对象定向发行1.56亿股,募资金22亿元,其中9.5亿元用于农业互联网与金融生态圈建设项目,6亿元偿还借款,其余补充流动资金,本次发行完成后,邵根伙持股比例降至41.80%,仍为本公司实际控制人。

　　我们认为,此次定增对于大北农既似锦上添花,又如雪中送炭。主要基于:一方面,现阶段公司已经初步建立起囊括“管理+交易+金融”三大模块的智慧大北农生态圈,定增项目将在此基础上进一步强化模块功能,打造全链条的综合服务体系,推进公司农业综合服务平台战略更进一步;另一方面,目前公司正处于业务转型的关键时期,资金需求较大,定增有助于缓解公司财务压力,优化资本结构,更有利于公司把握行业整合机会,择机进行国内外收购兼并,提升公司核心竞争力。

　　公司未来看点如下:1、智慧养猪系统的大规模化推广将提升饲料业务销售规模,降低营运成本。公司对于猪管网的推进力度持续加大,服务商品猪数量持续上升带来了饲料业务销量的增长,同时便捷的网络化服务平台有效降低了公司的营运成本。2、农业金融服务领域不断扩张,成为公司的新的利润增长点。公司近期拿到了小额贷款公司资格进一步扩大了公司的融资借款规模,随着国家对于农业金融领域政策支持力度的加大,金融服务将成为公司下一个稳定的利润增长点。3、农业互联网和金融生态圈的打造完美串联公司现有业务,形成巨大协同效应。公司未来三年计划投资9.58亿打造农业互联网和金融生态圈,计划通过对于猪管网、进销财、智农商城等网络平台的不断推广和完善,服务客户,积累用户大数据,对接农信网金融平台,提供针对性农业金融服务,将公司现有业务模式完美串联,形成巨大的协同效应,带动公司业绩的发展。

　　给予“推荐”评级。预计公司15~16年按定增后股本摊薄EPS分别为0.61元、0.90元;总体上,我们看好公司农业互联网金融服务平台的未来发展前景,给予“推荐”评级。

　　风险提示:(1)智慧大北农进展不达预期;(2)不可抗力导致生猪存栏大幅下降;(3)原材料价格出现较大幅度上涨。(长江证券陈佳)