今日最具爆发力六大牛股(3.2)

　　森源电气2014年业绩快报点评:业绩实质上符合预期

　　森源电气002358 电力设备行业

　　数据显示业绩略低于预期2014年公司实现销售收入22.74亿(+72.38%),营业利润4.39亿(+40.81%),利润总额4.57亿(+43.92%),净利润3.85亿(+44.30%),归属于上市公司股东的净利润3.77亿(+45.04%)。报表数据略低于预期。

　　新增收入主要来源于光伏电站转让根据我们判断,公司传统业务在2015年保持稳定,新增收入主要来自于光伏电站转让。

　　业绩低于预期的原因估计是坏账准备计提按照公司传统业务及光伏电站转让收益的测算,公司14年正常利润应该是4.5亿左右。

　　公司向集团转让光伏电站的过程中会产生应收账款,按照公司的过往会计政策,这部分应收账款不需要计提减值准备。

　　公司有可能会基于谨慎性原则计提相应的减值准备。

　　多计的减值准备会在以后年份冲回随着应收账款的收回我们预计多计的减值准备会在以后年份冲回,反而会对以后年份的净利润形成有利影响。

　　公司的看点没发生改变,维持15以后盈利预测及"买入"评级2014/2015/2016年净利润分别为3.86/8.80/14.85亿元,同比增长分别为48.7%/127.8%/68.8%,每股收益分别为0.97/2.21/3.73元。

　　年报业绩略低于预期仅仅是数字上的调剂,不会对公司实际业绩及发展趋势有任何影响,我们维持公司15以后盈利预测及"买入"评级。（国信证券　杨敬梅）

　　中航光电:2015年继续关注军品、新能源以及国企改革

　　中航光电002179 电子行业

　　业绩快报归母净利润增长39%,符合之前预告。业绩快报公告,2014 年实现销售收入35 亿元,同比增长34%;归属于母公司股东净利润3.4 亿元,同比增长39%;2014 年EPS0.73 元/股,同比增长34%。

　　2014 年业绩快速增长得益于军民多领域增长及外延并购。公司公告收入增长较大主要是公司受益于4G 建设和国家新能源汽车产业发展,受益于防务市场订单持续稳定增长、国际业务翻番,受益于之前收购的中航富士达并表且业绩增长,受益于参股中航海信光电产销规模扩大带来投资收益增长等因素。

　　2015 年公司主要关注(1)内生增长点:新能源汽车连接器、军用系统级新产品等;(2)外部催化点:外向并购、外部合作、国企改革。我们判断公司15 年的业绩增长一方面来自于公司自身业务的增长,包括军品方面近年来研发的系统级新产品等;民品方面如轨道交通领域连接器、新能源汽车连接器的拓展等等。另外,公司参股的中航海信光电公司盈利大幅增加带来投资收益大增。另一方面则是近几年公司不断进行着外部并购、并与国际连接器知名厂商泰科电子开始战略合作,国企改革大环境下的业务整合和激励机制改革也不断深入,提升公司未来的盈利水平和发展空间。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司14-16 年EPS0.73,0.93,1.18 元,复合增长率约28%,对应15 年EPS 的估值水平约为29 倍。考虑到公司在军民品业务上的开拓能力、军工集团雄厚的背景以及并购整合的行业大趋势,长期看好公司的发展前景,维持"买入"评级。

　　风险提示:由于成本等因素影响,毛利率可能仍有下滑风险;并购公司的业绩改善如果不达预期,可能会影响合并公司业绩。（广发证券　真怡　罗立波）