今日机构强推买入 6股极度低估（3.3）

　　丹甫股份：核电与军工业务齐飞目标价52.4元

　　结论：公司将被借壳，拟借壳方台海核电为稀缺核电供应商，其军工业务也即将展开。预计公司原业务2014-2016年EPS分别为0.27、0.29、0.30元；借壳完成后，预计2014-2016年EPS分别为0.46、0.70、1.17元。不考虑重组，2015年业绩为0.29元。鉴于此次重组成功完成可能性较高以及拟注入资产价值较高，且台海核电业绩具有高成长性，我们给予公司一定的估值溢价，给予目标价52.4元。首次覆盖给予增持评级。

　　公司将被台海核电借壳。①2014年6月20日，公司与台海核电签署协议。台海核电将实现借壳上市，公司原有业务类资产将被臵出。②拟借壳净资产评估价值为31.59亿元，相比账面价值，其增值率为403.80%。③重组完成后，控股股东变更为台海集团，其持有上市公司股权比例为42.31%。

　　台海核电为稀缺核电供应商，受益于核电重启与出口。①台海核电拥有核电主管道及核一级铸件生产资质。②台海核电在主管道领域主要有四个竞争对手，但其市占率约为50%；在核一级铸件领域仅有应流股份为其主要竞争对手。③国内外核电站市场均十分诱人。不考虑出口，仅国内主管道和铸件年均市场空间就有约14.4-21.6亿元，约7-10倍于台海核电2013年的年收入。

　　台海核电军工业务将展开，获益于舰船蓬勃发展。①台海核电正向军工主管道领域拓展，其已具备相关许可证。②军工主管道主要包含舰船主管道，我国深蓝战略的实施将带动我国舰船的大发展。③仅考虑航母编队以及两栖攻击舰队的扩充，预计未来十年年均新增舰船投资约460-490亿元。作为舰船主管道供应商，台海核电将受益于我国舰船的蓬勃发展。

　　风险因素：重大资产重组流产的风险；台海核电实际业绩不达承诺的风险；国内核电建设及审批进度不达预期的风险；核电出口不达预期的风险。（国泰君安）

　　安科生物：外延和研发有望添彩，估值22.1元

　　扣非增24.0%，EPS0.38元，符合预期，预计Q1增20-30%

　　2014年，公司实现收入5.4亿元（+26.0%），净利润1.1亿元（+22.2%），扣非净利润1.1亿元（+24.0%），EPS0.38元，基本符合预期。利润增速低于收入增速主要是因为新厂房投入使用折旧增加、单位生产成本增加导致综合毛利率下滑1.8pp。但公司费用控制较好，整体费用率为46.8%，同比降0.9pp，变化不大。实现经营性现金流量净额1.1亿元（+104.2%），现金流量良好。公司拟每10股派1.5元送3股。

　　公司预计15年Q1净利润1900-2400万元，同比增7.4%-35.6%，我们预计增速在20%-30%之间，保持良好增长。

　　生物制品高增长，化药增速加快，中成药有望恢复良好增长

　　全年分产品来看，生物制品收入3.1亿元，增36.6%，其中生长激素收入1.53亿元（+36.3%）已成公司第一大产品，干扰素收入1.51亿元（+35.3%），均表现较佳；化药收入9461.8万元，增21.3%，增速较前几年有所加快；中成药收入1.2亿元，降1.0%，相比上半年降幅明显缩小，随着GSP认证去库存影响逐步消去，及市场拓展加强，15年有望恢复良好增长；收购的惠民中医儿童医药全年收入1253.2万元，Q4已扭亏为盈，预计15年可贡献利润。

　　研发投入暴增，在研产品梯队丰富

　　2014年公司研发投入8624.0万元，占营收比重高达15.1%，同比增235.6%。目前公司在研项目进展顺利，产品储备丰富，并逐步走向高端化；其中，生长激素水针剂申报生产已获受理，预计年内可获批，成为第2家拥有水针剂企业，长效生长激素已进入II、III期合并临床，生长激素成人适应症已启动临床试验，未来公司生长激素的竞争力将大大增强；KGF-2处III期临床，长效干扰素已启动Ⅰ期临床。化药研发方面，首仿药富马酸替诺福韦二吡呋酯（片）在生物等效性临床试验，其他首仿如罗氟司特、米诺膦酸和头孢地尼等已经申请临床。

　　风险提示：

　　主要产品竞争加剧，面临降价风险；在研产品进度低于预期。

　　内在优秀，外延有望再助力，持续布局潜力新品种，维持“买入”

　　不考虑外延并购，预计15-17年公司EPS为0.49/0.64/0.83元。我们认为，公司内在优秀，生长激素空间广阔有望持续高增长，余良卿挖掘潜力大，储备产品丰富，未来几年内生增长能保持较高水平，外延预期强烈，未来有望在―内生+外延‖双轮驱动下实现快速成长。鉴于公司内在优秀且外延预期强烈，在研产品梯队丰富，市值小具备成长空间，给予1年期合理估值19.6-22.1元（对应15PE40-45X），维持―买入‖。（国信证券）