今日机构强推买入 6股极度低估（2.5）(2)

　　华孚色纺（002042）:色纺纱龙头 行业回暖下的首选标的

　　过去几年国内棉纺企业受内外棉高价差拖累几乎无利可图。加之终端需求疲软、人力成本高企等因素,业绩节节下滑。14年政府棉花直补政策出台后内外棉价差已开始慢慢收窄,预计今年棉价有望稳定在1.3万元/吨左右,内外棉价差收窄在2000元以下。

　　随着内棉价格的逐步企稳及内外棉价差的缩窄,公司的毛利率及订单量有望双双回升。毛利率:色纺纱企业毛利率水平随棉价周期正向波动,与内外棉价差负相关。订单量:我们认为公司15年订单量有望提升,主要源于:1、后续随着内棉价格的逐步企稳及内外棉价差的缩窄,预计下游企业有进一步原材料补库存的需求。2、目前海外需求持续复苏,国内消费也已触底,品牌商库存调整基本结束,公司下游需求有望进一步好转。产业链中华孚的业绩弹性最大(毛利率改善空间更大,原材料库存低于百隆,周转率高于百隆)。

　　公司是目前全球产能最大的色纺企业,自有产能超过140万锭,预计15年产能有望超过160万锭,后续将集中进行产能升级,产能扩张周期暂告一段落,我们认为公司后续有望更多从产业链角度进行布局。

　　参与新产业股权投资,为后续发展打开想象空间。公司前期公告出资1亿元参股10%设立华泰瑞麟股权投资基金,重点对TMT、环保节能、互联网等改变传统产业等领域的企业进行股权和准股权类投资。

　　我们预期公司14-16年净利润增速分别为15%、57.6%、32%;EPS为0.28元、0.44元、0.58元。我们认为华孚在行业内的业绩弹性最大,估值应当享有一定溢价,给予15年18X的PE,目标价7.92元,当前股价尚有30%的上升空间,首次覆盖给予“买入”的投资评级。华泰证券

　　超图软件（300036）:业绩符合预期 成长性更明确

　　提高目标价至35.36元,维持增持。公司公告2014年业绩同比变化为-17.83—0.43%,符合市场预期。扣非后净利润增长35%—72%,表明公司主业恢复较好。我们认为2015年有望成为公司业绩加速之年,随着我国国产化的深入推进,各行业有望对国产GIS平台的需求愈加强烈,加之公司在三维GIS平台的技术和性价比优势凸显,公司再成长之路清晰。调整公司2014-16年EPS为0.44/0.68/0.86元(原0.58/0.74/0.94元),基于公司主业增长略超我们预期以及业绩有望提速,给予2015年52倍PE,调高目标价至35.36元,维持增持。

　　公司有望加速受益国产化。自主可控目前已成为我国关键行业和领域最急需解决的问题,早些年由于国际大厂ESRI在中国的低价策略使其国内的市场份额领先,导致我国的GIS平台国产化率依然偏低。但我们认为未来一到两年内GIS市场有望持续向超图等国产化GIS平台公司倾斜,尤其在一些关键领域,如国土、军队等应用领域,国产GIS厂商的优势将更加明显。

　　GIS行业应用快速推进,公司有望借助平台优势快速跟进。GIS平台经过前几年的价格大幅下降,刺激了下游行业应用的快速发展。公司现在国内GIS平台厂商中已遥遥领先,有望借助在GIS平台的优势地位,业务向更大空间的行业应用延伸,帮助其业绩实现快速增长。国泰君安