今日机构强推买入 6股极度低估（1.23）

　　红旗连锁（002697）:剥离低效资产 改革继续深入

　　公司发布公告,拟将持有的好美家装潢建材有限公司90%股权转让给百联集团,百联集团支付现金4.5亿元。2012-2014前11个月分别实现收入6.67/6.0/4.99亿元,实现净利润-5366/-732/-3905万元。本次关联交易尚须提交股东大会审议。

　　评论:

　　国企改革大幕拉开,后续激励改善、资产整合、股权多元化可期。2013年底上海率先公布国资改革方案,出台《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》,改革方案涉及国企分类监管、国资流动平台搭建、股权激励扩容等20条细则。商贸零售作为完全竞争类行业,且近年来盈利效率处于底部,有望率先获得改革红利。从已有模式来看,改革主要集中在三方面:改善激励机制、资产整合、股权多元化。本次资产剥离有利于改善上市公司盈利,是国企改革持续深化体现(国资由管资产逐步转向管资本),未来更深层次改革有望陆续推进。

　　资产剥离减轻上市公司负担,现金对价彰显集团支持。拟置出资产为好美家装潢建材有限公司90%股权,主要业务为销售建筑装潢材料及室内装潢等,由于业态周期下行及经营不善,好美家近年来连续亏损,2012-2014年1-11月分别亏损-5366/-732/-3905万元,对上市公司构成明显拖累。本次涉及嘉定区曹安公路房产建筑面积38525平米,综合来看5亿评估值相对合理。与前期置出联华超市14%股权类似,本次资产运作将进一步增强公司盈利能力,并获得4.5亿现金对价,彰显百联集团对公司大力支持。

　　投资建议:公司是当之无愧上海商业龙头,拥有大量核心商圈物业资产,资产重估溢价率高达80%;公司近期将在迪斯尼园区周边建造大型购物中心,分享迪斯尼客流溢出效应。控股股东百联集团目前已经是申迪集团主要股东之一,旗下奇妙管理公司已获得迪斯尼品牌授权设计、生产、销售迪斯尼及漫威纪念品,未来不排除同上市公司合作进一步加深。此外,上海国企改革相关进展、公司资产整合等推进也将助推提升估值。维持2014-2016年EPS预测为0.65/0.71/0.79元不变,维持目标价21元、“增持”评级。国泰君安

　　中钨高新（000657）:湖南有色退市先决条件达成

　　日前,中钨高新大股东湖南有色公告称,中国五矿接到国务院国资委电话通知,湖南有色退市等事项不属于依据相关法规规定须国资委审批的事项,由中国五矿自主决策,国资委不再另行发文。据此,湖南有色确认已经履行所有必要审批程序。于公告之日起,先决条件被视为已获达成。

　　我们认为,该公告显示湖南有色的退市已经履行了必要的审批手续,该手续是湖南有色退市的先决条件,湖南有色退市进程正式启动。

　　湖南有色成功退市概率大。自从湖南有色于上月11日公告拟退市以来,湖南有色的股价一直交易在邀约收购价的下方,似乎预示着H股投资者已经接受其邀约价格,据此我们认为湖南有色成功退市已经是大概率事件,现在所需要的只是等待,按部就班地完成退市所需流程和程序。

　　湖南有色旗下钨资产规模庞大、质地优良。湖南有色旗下的钨矿山质地较好,从钨储量上看,约占五矿集团旗下所有储量的四分之三;从开采配额上看,约占五矿集团旗下所有配额的五分之二,无疑是最优质的资产。湖南有色退市如果能顺利进行,将为中钨高新未来的资产注入打开更大的想象空间。

　　可能其他资产先行注入。公司实际控制人中国五矿对中钨高新有三年承诺之期,2015年将面临兑现承诺的时间节点。按湖南有色的退市进程判断,履行完退市程序可能要到三季度,这对于中钨高新来说资产注入的时间上可能是不够的,因此,我们判断中国五矿可能会先选择其他资产注入。

　　业绩预测与估值:我们预测中钨高新2014和2015年EPS分别为0.02元和-0.07元。维持“买入”评级。西南证券