今日机构强推买入 6股极度低估（1.22）(3)

　　网宿科技（300017）:投建两平台布局加快 中长期增长再添翼

　　事件1: 拟使用超募资金8,000 万元投资建立流量经营平台。 事件2: 拟使用超募资金5,600 万元投资建立超清视频分发平台。

　　事件评论

　　流量经营是运营商重要转型方向,网宿建设流量运营平台布局长期成长。

　　从全球范围来看,发达国家虚拟运营商发展成熟,发展中国家空间巨大,当前亚洲市场正领衔虚拟运营商发展浪潮,逐步迈入高速发展期。在4G时代,欧美大量用户转入流量经营模式,传统语音、短信等业务已不再收费,同样中国电信运营商传统业务收入占比不断减小,数据业务大幅提升,在以微信为代表的各类OTT 业务冲击下,运营商愈发管道化,因此有着较强的转型流量经营的动力。网宿前瞻性布局的流量经营平台正好可满足转型期各方的需求,分享流量经营转型红利。具体而言,1、移动互联流量经营方案通过流量定向引导定制类型丰富的流量套餐的形式,分别可满足运营商用户ARPU 值提升、CP 端用户粘性提升和用户流量节省和良好的使用体验的需求;2、固网流量经营主要通过自由开启加速服务提升不同场景用户体验等方式最终提升用户流量ARPU 值;3、平台可积累用户数据,发掘数据价值,未来可向互联网运作模式转变,有望形成各类基于大数据分析的产品和商业模式。

　　超清视频趋势确定,新平台突破限制提升竞争力。基于网络条件的改善和用户需求的升级,超清视频日益受用户欢迎,已成为视频发展的确定性方向。OTT TV 的爆发式发展,带动超清视频加速需求的提升,而从客户反馈情况来看,网宿过往的加速平台视频流畅率提升服务约为20%-30%,还不能够很好的满足客户需求。此次布局超清视频加速平台,不仅可较好的解决这一用户痛点,进一步可提升用户选择更高码率的视频,进一步驱动流量高速增长。超清视频分发平台的建设可显著提升公司在这一领域的竞争优势,助力网宿快速扩大领先。

　　盈利预测:我们认为未来三年网宿依然最大分享我国互联网流量高增速红利,同时公司新业务布局加速。看好公司的成长和中长期投资价值,预计14~16 年EPS 分别为1.46、2.48 和4.0 元,对应PE 分别为47、27 和17 倍,维持“推荐”评级。长江证券

　　中航动力（600893）:受益国产发动机研制提速 期待政策超预期扶持

　　1、近期,中航工业公布了年初某型号发动机研制试飞圆满完成的消息,提升了市场对运20大型运输机等即将批量生产的预期,同时,公司公告收购沈阳黎明、贵州黎阳等优质资产实施完成后盈利能力大幅提升,未来业绩有望保持15%-20%增长。

　　2、需求端,综合考虑新机型量产需求、当前主力战机更新换代、训练强度加大以及民用大飞机领域取得突破,未来20年我国航空发动机市场将突破万亿量级;政策方面,航空发动机重大专项投资巨大,作为中航工业承诺的航空发动机唯一上市平台,公司直接受益。预计公司2014-2016年EPS分别为0.49元、0.65元、0.80元,2015年给予50倍PE,对应约635亿市值,给予推荐评级。

　　正文:

　　1、由于航空发动机技术的落后和巨大差距,中国自行研制的军用和民用飞机长期受到发动机能力薄弱的困扰。中国将通过“两机专项”(即国家航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项)投入巨资力图改变过去的窘境。航空发动机重大专项的投资规模有望达到1000亿元的水平,将成为迄今为止重大专项中投资规模最大的一个,其投资周期可能缩短至10年以内,投资强度大幅提高。据外媒报道,在未来20年的时间里,中国最终将在发动机领域投入多达3000亿美元。

　　2、中国航空发动机发展已经进入快车道,一系列新型发动机项目正在进入关键攻关阶段。据境外媒体报道,WS-20发动机已随运-20飞机试飞升空,推比达到9以上的新一代中推发动机即将获得立项研制,推比为10级的WS-15第四代发动机正在进行上机试飞前的准备工作,推比为12级的改进型四代军用发动机已经进入预先研究。推比为8.5级的改进型“太行发动机”将于未来几年试飞。为新一代远程隐身无人机、无人隐身攻击机、长航时无人机和有人驾驶远程隐身轰炸机研制的新型系列无加力发动机已经进入攻坚阶段。功重比1200千瓦级、1500千瓦级、2000千瓦级和5000千瓦级的WZ-9改、WZ-16、WZ-10和WZ-20三款重点涡轴发动机项目进展顺利。下一代先进涡轴发动机、下一代先进中推和推比15一级的第五代大推正在进行探索,其中推比15一级的第五代发动机将于2016年上马核心机。国元证券