权威券商最新评级 10股有大涨潜力(7)

　　MC则严控费用问题，全力提升平效。网购则在对两个品牌进行对接的同时，发展网购品牌。因此预计11年收入增速将维持高增速。由于公司采用订货会模式，因而已经提前锁定2011年春、夏、秋季大部分原材料，加之规模采购控制成本，因而预计零售价格变动幅度较小，减少了低价促销比例，从而预计今年毛利率将维持稳定甚或略有上升。费用绝对值预计将继续维持高位，但相对收入比率将有下降，从而提高净利润增速。

　　美邦是国内休闲服行业中零售管理能力最强的公司，值得长期关注。在现有国内服装企业中，美邦是最有潜力未来与国际品牌一较高下的公司。美邦从经营MC直营店中获得的经验将会为其未来在市场上的竞争增加筹码。

　　盈利预测：预计2011-2012年EPS为1.06元、1.53元，对应11年33倍PE，目标价35元。

　　长城开发(000021)：代工稳定增长智能电表与LED拓展空间

　　公司是国内规模最大电子代工企业之一。公司是中国电子信息产业集团公司(CEC)下属的一家大型电子元器件行业外向型企业，目前的业务可以划分为硬盘相关产品、OEM业务和自有产品三大类。其中硬盘相关业务和OEM业务实际上均为代工业务，2007-2009年代工业务占公司主营业务收入的比例均在98%左右，自有业务比例约2%。公司目前为中国大陆规模最大电子代工企业之一，2010年前三季度总营收为161.45亿元，同比增长85.78%，归属于母公司净利润为2.63亿元，同比增长58.59%，预计2010年全年营收可达219亿左右，归属于母公司净利润约3.9亿元。

　　代工业务将从OEM模式向EMS模式转移。CEC集团将公司定位于电子元器件制造基地，公司制定了2015年进入EMS行业前列的战略目标，因此今后代工业务都将是公司营收最主要的构成部分。我们认为，电子代工类企业的成长路径要看客户产能转移、新客户开拓、新业务开发三个维度，同时从OEM模式向EMS模式转变、延伸供应链服务环节也是公司发展电子代工业务的重要思路。公司的硬盘相关业务已经发展至磁头、PCBA板卡、盘基片等多种产品，并受益于硬盘业务大客户希捷(Seagate)的产能转移，希捷计划将中国的磁头业务全部转移至公司，去年完工的公司苏州二期厂房已经成为承接产能转移的主要基地，预计硬盘业务今年将保持20%以上的增长，达到约100亿的营收规模。OEM业务包括内存条和U盘的代工及手机主板代工等。金士顿是公司内存和U盘代工的最大客户，目前内存出货量可达400万条/月，U盘出货量约300万条/月，公司已经通过了金士顿三个主要客户HP、Dell、Acer的直接认证，相信未来产量将继续提升，同时公司在制造之外将业务拓展至为客户提供分销、物流等服务，延伸服务环节，向EMS模式转变。手机代工方面的主要客户为三星、中兴通讯(000063)等，针对三星的出货目前在200万片/月左右的规模，中兴的产品从手机主板拓展至数据卡代工，新的手机客户也在积极拓展之中，华为有望今年成为公司手机代工业务新的客户。

　　自有业务毛利率高、发展潜力大。公司自有产品包括电表产品、税控产品和数字家庭产品等。自有产品虽然在营收中占比较低，但是对比代工产品不足4%的毛利率，自有产品的毛利率可达到20%左右，是公司利润的重要来源，也是公司未来提高盈利能力的关键。电表产品是公司自有产品的主体，90%以上为出口，智能电表占据了电表业务营收的约70%，主要的市场为欧洲，放窃电电表占电表营收约20%，主要市场在南亚。在海外市场，公司电表业务发展以同国外公司合作为主，如美国IBM、欧洲Elster和ENEL，国内市场，电表的营销交给参股子公司长城科美经营。欧美国家大规模铺设智能电网已经启动，中国、巴西等发展中国家大规模智能电网建设也开始发力，公司产品去年中标国家电网智能电表采购订单55万只，近日又公布拿下意大利国家电力公司订单1.2亿元，显示了在该领域的强大实力。公司在智能电表领域有10多年研发经验，研发经费累计达1亿，研发技术领先，产品在多个国家得到应用，相信未来将受益于全球智能电网建设的大行情。