盛世新贵：日照港 后续发展空间广阔

       盛世新贵电子分析师点评日照港(600017)：热点评级： 根据个股对应板块的资金流向判断热点状态，当前星级为★★★，表示较好。价值评级： 当前机构对股票的平均预测为：很好。赢利预测：预测2010年每股收益0.190元，2011年每股收益0.250元，2012年每股收益0.300元。策略评级：中性，策略评分：62。电子分析师操作提示：短线提示：短线买入 中线提示：中线持股 长线提示：长线持股。    

      公司吞吐量有望实现稳定增长。
公司2010 年一季度完成吞吐量4870 万吨，取得历史性突破，但是受国内宏观调控以及节能减排的影响，公司吞吐量持续环比下滑。我们认为，这一现象今年不会再出现，公司今年吞吐量将保持稳定增长的格局。今年一季度，公司完成吞吐量5297 万吨，保守估计今年公司吞吐量2.1 亿吨，同比增长11.2％，高于公司计划的6％增幅。
     预计资产注入业绩增厚幅度为10%-15%。
公司承诺今年注入岚山港区4#、9#码头泊位，我们预计此次大股东可能将除集装箱码头和石油液化码头以外所有的与主业相关的资产注入上市公司，从而彻底解决同业竞争问题，也为下一步实现完全的整体上市做好准备。大股东目前控股比重只有37.66％，
希望通过资产注入增加控股比例，因此此次资产注入应该是通过对大股东定向增发来实现。为了尽可能获取更多的持股比例，注入案对上市公司业绩增厚幅度也会有限，我们预计增厚幅度在10％-15％期间。
     公司仍有较为庞大的建设项目。
根据日照港远期建设目标，十二五期间，公司可能开工建设西四期以及石臼港区南作业区的通用散货泊位，建设规模预计达到30 亿以上，对公司财务和折旧成本带来一定的压力，但是从公司以往发展情况看，大规模建设并没有影响公司业绩的稳健增长。

      2015 年之前公司吞吐量仍将快速增长
公司腹地山东、河南、山西、陕西四省过去 10 年GDP 复合增长率为16.9%，高于全国平均水平2 个百分点。2）未来货量增长点：煤炭+矿石+钢材。其中，煤炭增量主要来自2013 年底晋中南煤炭通道全线贯通，预计给日照港带来增量约5000 万吨；矿石和钢材增量主要来自日照精品钢基地于2012 年底建成，预计给公司带来1600 万吨矿石增量和400－500 万吨钢材下水量。我们预计 2015 年公司煤炭吞吐将突破8000 万吨，未来5 年煤炭吞吐量复合增长率高达22.1%。综合考虑日照港腹地精品钢基地建成投产（2012 年底）以及中国铁矿石进口增速放缓，我们预计未来5 年矿石吞吐量复合增长率为5.6%。另外，若收购集团油码头资产，油品吞吐量在码头完全达产后将达到7000万吨。综合来看，日照2015 年吞吐量将超过3.6 亿吨（2011 年为1.88 亿吨），未来5 年吞吐量复合增速达14%。
      日照港 1－5 月生产经营形势良好
15 月份，日照港（全港包括股份公司和集团）累计完成货物吞吐量10893.5 万吨，同比增长18%。其中，金属矿石完成5989.9 万吨，同比增长3.4%；煤炭完成1248.4 万吨，同比增长15.6%。因为增长最为迅速的集装箱和油品吞吐量不在股份公司，1－5 月股份公司吞吐量增长预计在10－12%左右，其中矿石吞吐量增长4－5%，煤炭吞吐量增长15%－16%。（文章来源盛世新贵：http://www.jyxt.net）

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