权威券商最新评级 10股有大涨潜力(2)

　　公司单体规模最大的机场北通道BT项目进入回购期，我们判断审价结果应与中报披露转入“持有至到期投资”的110.09亿元接近，因此，项目按55%权益计算的一次性审价差将达到11.54亿，考虑所得税后可实现EPS2.84元，预计将在2011年、2012年结转。

　　加息周期将增加公司投资收益

　　根据北通道项回购协议，公司投资收益的利率会随同期银行基准利率调整(按当年1月1日五年以上期贷款基准利率下浮10%)，公司投资收益是按照投资总额计算(即自有资金也享受利息收益)，因此加息周期将提高公司的收益，由于2010年和2011年利率已锁定，加息主要影响2012年以后的投资收益，我们的测算显示，利率每上调25个基点，可增加公司投资收益2000万元-400万元。

　　迪士尼实质开建与南汇入浦确保公司中长期增长无虑

　　根据浦东新区规划，“十二五”期间要完成FAI为8000亿元，较“十一五”增长53%，而“十一五”期间，浦东新区基建占FAI的32.7%，我们按此比例测算“十二五”期间用于基建的固定资产投资为2616亿，其中用于非轨道交通的基建投资为876亿，年均175亿，而公司目前营收规模仅为10-15亿，未来仅浦东新区基建就可满足公司发展的需要。而迪士尼乐园的实质性动工以及南汇入浦引发的市政升级改造为投资提供了具体的项目依托，公司作为浦东基建龙头，必然成为迪士尼乐园市政配套的主要承建者，中长期增长无虑。

　　上调盈利预测，维持“推荐”评级

　　上调公司2011-2012年EPS至0.63、1.53、2.01元，目前股价对应PE为36X、15X、11X，公司已完成从传统工程承包商向专注于投融资环节的“虚拟经营商”的华丽转身，而迪士尼乐园大规模投资将在5月拉开帷幕，公司将迎来业绩与合同的双重催化，维持“推荐”评级。(国信证券研究所)

　　银河证券：天利高新(600339)己二酸、顺丁橡胶推动业绩高增长

　　推荐理由：

　　己二酸价格涨幅远高于成本是公司高增长的核心因素；

　　己二酸价格上涨，毛利大幅扩张

　　己二酸进口减少、出口增加及需求结构变化促使价格上涨

　　甲乙酮价格涨幅远高于成本是公司高增长的又一强动力；

　　甲乙酮价格长期趋势看好，毛利大幅扩张大局已定

　　环保标准促进甲乙酮需求增长

　　3、顺丁橡胶项目给2012年增长注入新动力；

　　公司新建5万吨顺丁橡胶项目具有重大意义，由于我国轮胎橡胶供应比较紧张，目前顺丁橡胶吨价格在3.3万元以上，吨毛利超过1.7万元，因公司背靠独山子大石化有充足的原料优势，年产5万吨顺丁橡胶项目将给公司再添新增长动力。

　　4、2011年国际油价小幅走高有利于公司业绩提升。

　　结论：

　　公司主导产品甲乙酮、己二酸、顺丁橡胶盈利能力大幅提升，受供需关系较好影响，未来这种情况理应能够持续。己二酸、甲乙酮构成目前公司利润核心，顺丁橡胶给明年注入新的增长动力，己二酸、甲乙酮、顺丁橡胶价格涨幅位于化工产品前端，而主要成本价格变化较小，毛利已经大幅扩张。

　　盈利预测和估值分析：

　　DCF-WACC模型合理估值区间为14.92-18.83元。

　　考虑己二酸价格上涨及顺丁橡胶项目(41%权益)，我们上调2011-2012年盈利预测，故2010-2012年盈利预测为0.43元、0.88元和1.39元，对应目前PE为21.4、10.5、6.7倍，维持推荐评级。(银河证券研究所)

　　新兴铸管(000778)：布局高端产品加强资源控制

　　2010年1-12月，公司实现营业收入376.2亿元，同比增长29.4%；营业利润16.1亿元，同比增长16.5%；归属于母公司所有者净利润13.5亿元，同比增长51.8%。每股收益为0.70元。分配预案为每10股派送现金红利1元(含税).