心脉医疗：外周领域或将进入快速成长期

　　投资要点

　　主营业务

　　公司主要从事主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售，是香港联交所上市公司微创医疗的控股子公司。公司深耕主动脉及外周血管介入领域多年，已上市产品包括主动脉覆膜支架系统、外周血管支架系统、外周血管球囊扩张导管、外周药物球囊等，同时公司拥有国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统。公司成长迅速，2017-2019年营业收入分别为1.65、2.31、3.34亿元，年复合增速42.3%；归母净利润分别为0.63、0.91、1.42亿元，年复合增速49.5%。

　　盈利预测

　　公司作为血管介入领域医疗器械的国产先锋，在主动脉领域已布局了多款独家及创新产品，并有多款创新产品将在未来2-3年内陆续上市，有望维持公司在该领域的领先地位；随着今年药物球囊的上市，外周领域或将进入快速成长期。我们调整了盈利预测，预计2020-2022年公司EPS分别为2.77元、3.71元、5.06元，对应7月3日收盘价，市盈率分别为115.6倍、86.2倍、63.3倍，给予“审慎增持”评级。

　　风险提示：疫情影响相关手术开展；销售不及预期；市场竞争加剧；研发不及预期；解禁风险；估值波动风险等。（兴业证券）