长电科技：星科金朋整合进一步深入

    一次性甩包袱+商誉减值拖累2018年业绩:2018年业绩出现大幅亏损,主因星科金朋赎回优先级票据需支付溢价等增加财务费用;台新科问题导致的公允价值变动损失。这些一次性的费用,加上半导体周期向下,拖累2018年亏损4亿左右。此外,星科金朋计提商誉减值3.5亿元到4.5亿元,使得公司2018年净利润亏损7.6亿元-8.9亿元之间,大幅低于预期。若摒除这些一次性费用、商誉以及非经常性损益的影响,经营性的净利润相比去年同期仍是下滑,但下滑幅度在可接受的范围内,下滑主因新加坡厂产能利用率低、比特币订单减少、贸易战影响分立器件需求以及半导体整体周期往下

    2019年轻装上阵,星科金朋整合进一步深入,持续看好长电作为大陆封测龙头的战略地位,维持“买入”评级:2018年业绩阵痛后,期待2019年公司轻装上阵,经营走上正轨。引入华为和海思战略性客户,除了2019年2亿美金的海思FC订单外,双方在Fanout和Sip先进封装领域的合作值得期待。我们下调了2018-2020年公司净利润预测分别至-11.5亿、3.94亿和9.74亿,对应EPS为-0.71、0.25和0.61元,以2019年2月12号收盘价计算.对应2019和2020年PE分别为41.3和16.7倍,维持“买入”评级。（兴业证券）