日清食品从谷底反弹要知的3个重点

    日清食品(SEHK:1475)2021年业绩报告似乎平平无奇，但当中有三个重点应要知道。

    1.派息增幅保守

    日清于2021年业绩不但宣派每股末期息14.56仙，较2020年的14.05仙，增加3.6%，并宣布派发特别股息2.91仙，以庆祝上市5周年及合味道杯面推出50周年。换言之，日清于2021年末期息连同特别息合共17.47仙，按年增加24%，派息比率由2020年的50%提升至60.8%。

    由2017年12月上市以来，日清每年都增加派息，其中2018年股息增幅30%，2019年及2020年增幅分别23%及20%，而2021年连同特别息的增幅仅24%，单计末期息只增加3.6%，相信因为是期内盈利增幅放缓所致。

    表: 日清上市以来派息

    年度    全年派息    派息比率

    2021年    14.56仙    60.8%

    2020年    14.05仙    50%

    2019年    11.7仙    51%

    2018年    9.5仙    49.7%

    2017年    7.3仙    30.6%

    资料来源: 业绩报告。

    2.中港业务改善

    日清业绩向来稳健，2016年至2020年收入及盈利的年均复合增长率分别约7.6%及35%。至于2021年收入按年上升9.9%至38.66亿元，盈利仅增长0.63%至3亿元，主因是原材料价格上涨的拖累，但销售成本控制得宜，因此整体表现仍属优于市场预期。

    此外，中国业务贡献持续增长，2021年收入上升14.3%至24亿元，占总收入62.1%，提升2.4个百分点。至于香港业务透过多元化产品组合的策略，推升收入，期内收入增加3.4%至14.66亿元，扭转了首三季香港业务收入倒退的情形，反映日清的成本控制凑效，管理能力不俗。

    3.多管齐下纾成本压力

    除了公布去年业绩之外，日清并且公布于4月1日起加价，部份袋装及杯装即食面在香港的出厂价格，加幅为中高单位数。加价为要转嫁原材料和物流成本颷升的影响，因为疫情导致大宗商品价格大幅上涨，并且冲击自然资源的供应链，随着即食面的主要原材料如棕榈油、小麦粉价格攀升，日清的采购成本大增，以致毛利率由2020年的32.9%，下降至2021年的31.7%。

    日清不但透过多项节省成本措施来抵销原材料价格大升的影响，并且上调部份产品的价格、产品升级，以拉升产品均价，并且拓展非面类产品包括谷物麦片、蔬菜汁等，以开拓新收入来源。透过多管齐下的措施，既可把产品组合多元化，并有助提升毛利率。

    结语

    从2021年业绩可见，日清面对着原材料涨价的压力，并已采取一系列措施，试图缓解部份压力。短期业务和股息走向预期平稳，中长线增长动力在于内地业务、产品升级，以及非面类产品。