电盈7厘高息股 值得买！

    电讯盈科(SEHK:8)主要收入来自旗下香港电讯(SEHK:6823)，为其提供稳定收入来源及分派能力，配合媒体业务正开始冒起，是「财息兼收」好选择。

    电盈主要有四大业务，分别是香港电讯、媒体业务、企业方案业务以及盈大地产，当中持有51.94%股权的香港电讯提供了公司去年逾8成营业额，集团主席李泽楷在股东会上表示，集团现时最大资产为香港电讯的股份，疫情之下香港电讯业绩依然平稳，且现金流没有受疫情影响，对电盈自由现金流及派息前景乐观。

    香港电讯提供稳健分派

    香港电讯去年营业额虽跌2.2%至323.89亿元，但股东应占溢利却升1.6%至53亿元，扣除息税、折旧及摊销前盈利（EBITDA）减少2%至125.27亿元。平稳的收入和盈利为电盈派息提供强大后盾。

    电盈去年营业额上升1.4%至380.46亿元，业绩数据虽转盈为亏，录得股东应占亏损10.2亿元，主要由于去年免费电视及OTT业务就内容制作的持续投资、企业方案业务为开发专属服务方案而作出的投资所产生的较高摊销费用、盈大地产就二世古花园柏悦酒店减值拨备、其他非核心投资的公平价值变动，及为旧资讯科技平台作出的撇销等因素所致，然而全年EBITDA只是倒退3.3%至119.78亿元，并仍能派发末期息0.23元。

    由于香港电讯的信托规定，须将从任何途径款项所得的净现金流，作出100%的分派，每半年分派一次，因此电盈的分派能力也可望得到保持。据彭博综合券商预测，今年电盈可望恢复盈利，股息率维持在7.6厘，而明年盈利料将多增3成，股息率将升至7.8厘水平。

    媒体业务有憧憬

    电盈除了是一家收息股，还「赠送」具高增长潜力的OTT串流媒体业务。因为李泽楷指出，目前电盈股价基本上只反映香港电讯的价值，其他业务如同「赠送」。

    电盈去年将Now TV以19.5亿元授予香港电讯，变相将其减持，但此举并非放弃媒体业务，反而更专注在OTT及免费电视ViuTV上加强发展。ViuTV创台5年，已制作逾万小时节目，并且成功捧红炙手可热的男子组合Error、Mirror及其主要成员姜涛等，成为广告宠儿，加上疫情令睇电视的人增加，ViuTV在广告市场的占有率有所上升，正挑战电视广播(SEHK:511)的龙头地位。

    ViuTV去年亏损已收窄至1.65亿元，而主打东南亚的黄Viu OTT业务亏损也收窄近一半，电盈董事总经理施立伟指出Viu在未来一两年可望扭亏为盈。更值得留意是Viu已开始制作自家的韩剧、泰剧等，并已录得530万付费用户，大有潜力成为东南亚版的Netfilx。若电盈媒体业务能成功颠覆本港及东南亚传统电视文化，将会成为电讯业务以外的另一只金蛋。

    疑出售企业解决方案业务

    至于电盈的企业解决方案业务包括IT、云计算、物联网、电子商务、数据中心及数字化服务等，去年营业额上升25.1%至31.55亿元，EBITDA则下降21.7%至7.94亿元。

    不过截至去年底，企业方案业务已签订的订单按年升1.72倍至252.26亿元，其中主要包括获得本港及新加坡公营机构的合约，和赢得电讯业客户。若电盈成功出售企业解决方案业务有望分派特别息外，而所得资金亦有望投向余下唯一自营的媒体业务之上。

    总括而言，当前股息率高逾7.5厘已极具防守性，加上媒体业务正高速冒起，有机会成为公司增长新引擎，以及传闻出售企业解决方案业务可带来额外收入，电盈当前绝对买得过。