高鑫股价腰斩寻宝 价值重估在即

   高鑫零售（SEHK:6808）股价由去年高位的13.4元港元累跌一半，犹如以五折出售，值得投资者重新审视个中的投资价值。惟随着全球弥漫着通胀预期，高鑫零售将至少录得一次性的利润上升的机会。

    今年首季内地的国内生产总值按年上升18.3%，惟期内内地消费物价指数和去年同期相若，食品的消费物价指数则上升0.2%，通胀压力不大。

    然而，近日全球弥漫着通胀升温环境，小麦价格由去年年底的642美元，急升至763美元。年初至今内地小麦价格仍有轻微上升，相信内地仍有通胀升温的风险。

    那么保有大量存货超级市场及大卖场，现有存货将受惠通胀升温，将可以更高的现价出售，估计高鑫零售将至少录得一次性利润改善的机会。

    租金收入回升

    何况，高鑫零售的租金收入很可能已经见底回升。截至2021年3月底止的15个月，高鑫零售的租金收入为44.95亿元人民币，较去2020年3月底止同期减少4.49亿元人民币。高鑫零售在疫情期间豁免部分租户租金收入。

    惟高鑫零售已经在最新一份业绩报告指出疫情后租金收入快速回升，与疫情前水平差距逐步收窄。所以高鑫零售已经出现第二个改善业绩的机会。

    值得注意的是，高鑫零售透过分租大卖场楼面而获得44.95亿元人民币的租金收入，其实稍为多于香港的收租股如希慎兴业（SEHK:14）的租金收入，而希慎兴业的市值为303亿港元。

    换言之，高鑫零售的大卖场分租业务大约值300亿港元的市值；由此推算高鑫零售的零售本业市值应为350亿港元。

    可以发展社区团购

    以一年营业额超过1,000亿元人民币的零售企业而言，高鑫零售的零售本业估值被市场所低估。因为高鑫零售的大卖场可以作为社区团购的前置仓。

    高鑫零售已经将大卖场内的商店街视之为网上业务的流量入口，企图利用网下的流量变成网上的流量及生意。从这个角度看，高鑫零售估值低，业务具可塑性，加上通胀升温概念，具有价值重估的机会。