康哲频拓新业务应否高追？

    康哲药业(SEHK:867)去年业绩增长理想，更搵到增长新动力，预期随着不断拓展新业务，公司的赚钱能力也可提升。

    康哲药业(00867)现时主要营销国内外心脑血管、消化、眼科和皮肤四大领域的药品。截至2020年12月底全年营业额69.46亿元人民币，按年增长14.4%；溢利25.55亿元人民币，增长30.7%。集团解释增长是由于在创新管线扩展、临床开发推进及大健康业务布局等方面取得重大进展所致。

    进军生物科技界

    康哲的最大卖点是不断地开辟新业务，其中最新通过股权投资入股泰诺麦博生物技术公司，持股将达6%，同时双方亦共同成立一个以康哲药业出资金，泰诺麦博以产品相关技术出资的合营公司，后期合营公司将委托康哲负责所有产品在中国大陆、香港、澳门、台湾的临床开发及商业化，而泰诺麦博负责所有产品的生产。

    泰诺麦博主攻天然全人源抗体，用于防治感染性疾病、自身免疫性疾病及恶性肿瘤等。 公司至今开发了20余种新的天然全人源单克隆抗体，包括针对传染病（如狂犬病毒、破伤风毒素、钜细胞病毒、呼吸道合胞病毒、水痘-带状疱疹病毒、新型冠状病毒等）及恶性肿瘤的抗体，部分抗体产品正处于快速产业化进程中。 是次合作标志康哲药业正式进军前沿生物科技领域，但预料有关投资一段时间仍未能贡献利润。

    强攻医学美容和大健康

    康哲2月还收购了皮肤公司Luqa全部股份，Luqa产品覆盖皮肤线处方药、医疗器械、医学护肤，同时拥有国内医美经销网络。有关收购将可扩大公司在皮肤治疗业务，引领公司在医学美容及大健康业务加快展，市场相信将会成为公司未来增长的亮点。

    康哲去年底开展大健康业务，已上线11个品牌的58款产品，而管理层目标今年底增加至300款产品。另外，公司业绩报告指，截至去年底拥有超过20款创新等级高、市场潜力大、有竞争差异性优势的创新产品，其中9款产品已在美国及欧洲获得上市批准，3款产品正处于中国注册性试验中。

    根据康哲的业绩指引，现有制药业务年内销售和盈利可望增长近20%，健康相关及美容/皮肤科产品的潜在上升或可推动整体销售增逾20%，虽然该两项业务年内未必对盈利有太大贡献，但可成为公司长远增长的新动力。

    总括而言，公司未来增长潜力优厚，而当前市盈率只约14.3倍，较历史平均22倍要低得多，在赚钱能力预期持续提升下，现价属相当吸引水平。