能科股份：未来盈利稳步增长 成长确定性较高 买入

　　事件描述

　　公司发布2020 年业绩预告，全年公司预计实现归母净利润1.17-1.35 亿元，同比增长30%-50%，预计实现扣非归母净利润1.16-1.34 亿元，同比增长30%-50%。

　　公司计划在2021 年至2031 年十年内连续设立十期独立的员工持股计划，各期员工持股计划独立存续。此次员工持股计划资金总规模不超过0.18 亿元，分三期解锁，每期解锁的标的股票比例分别为50%、30%、20%。

　　事件评论

　　公司盈利增速放缓但仍稳步增长。取2020 年公司归母净利增速均值40%计算，公司2020 年预计实现归母净利润1.26 亿元，Q4 单季度实现归母净利润0.46 亿元，同比增长32.96%；取公司2020 扣非归母净利增速均值40%计算，公司2020年预计实现扣非归母净利润1.25 亿元，Q4 单季度实现扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长26.34%。

　　十年员工持股计划彰显公司盈利信心，公司配置与员工出资比例为1:1。此次员工持股计划分三期解锁，以2020 年归母净利润同比增速40%计算，三期解锁条件分别为：2021 年归母净利同比增长28.57%（保证19-21 年归母净利增速达80%）、2020-2022 年归母净利年度复合增速26.77%（保证19-22 年归母净利增速达125%）、2020-2023 年归母净利年度复合增速26.74%（保证19-23 年归母净利增速达185%）。解锁条件设置显示公司能够稳定实现盈利年度复合增速25%以上。

　　8 亿定向增发过审，生产力中台（云原生）与数据资产项目稳步推进。

　　我们认为，公司紧跟航天军工信息化潮流，未来盈利稳步增长，成长确定性较高。

　　预计20/21/22 年公司实现归母净利润1.3 亿元/1.76 亿元/2.37 亿元（增速44%/35%/35%），对应PE33X/24X/18X，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　1. 军工信息化推进程度不及预期。（长江证券）