中国海防：后期电子类资产注入 更加值得期待 推荐

　　核心观点：

　　1．事件

　　据新华社报道，中共中央政治局10 月16 日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习，会议强调要深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）提前布局量子通信、导航和探测领域

　　2017 年12 月，公司发布公告，以项目为牵引，联合中船重工旗下电子信息板块骨干研究所第七一七所、七二二所、七二四所，以中船重工-中国科大量子导航联合实验室、量子通信联合实验室、量子探测联合实验室为依托，分别设立量子导航、量子通信、量子探测技术研究项目，开展技术攻关和产品研发。

　　公司提早布局量子科技，在量子技术应用领域走在前列，未来有望在通信、导航和探测领域充分受益于量子技术带来的技术变革。

　　（二）注入资产，实现水下信息系统全覆盖

　　前期，公司第一次重组注入长城电子资产，成为国内水下通信装备唯一定点生产企业；第二次重组，通过向中船重工集团、七一五所等8 家单位发行股份及支付现金的形式购买海声科技、辽海装备等公司股权。两次注入完成后，公司实现了水下信息系统各专业领域全覆盖，成为国内水声专业龙头公司。

　　（三）后期电子类资产注入，更加值得期待

　　中船重工集团将中国海防定位为船舶电子信息类资产平台，主要包括水下的水声类资产和水上的电子类资产。水声类资产即将注入完成，按照公司定位，未来与舰艇作战指挥、雷达、通信相关的电子类资产也有望注入。中船重工集团电子类资产，是舰艇作战指挥系统的核心装备提供商，覆盖了“中华神盾”

　　系统的主要部分，在行业内处于龙头地位。如果该部分资产能够注入，将进一步提升公司价值，使中国海防成为船舶电子信息龙头公司。

　　3．投资建议

　　预计公司2020-2022 年归母净利润为7.4 亿元、8.6 亿元、9.8 亿元，EPS 分别为1.04 元、1.21 元和1.38 元，当前股价对应PE 为35x、30x、26x，维持“推荐”评级。

　　风险提示：军品订单不及预期的风险。（银河证券）