世纪华通：积极推动对盛大游戏收购 增持

    事件:公司调整回购方案,将回购总金额从原来的“不超过20亿元人民币,不低于10亿元人民币”调整为“不超过30亿元人民币,不低于15亿元人民币”,将回购价格由原来不超过42.25元/股调整为不超过30元/股。此外,截止2018年11月16日,公司已累计回购2155.1万股,成交金额4.4亿。

    提高回购金额显示对公司内在价值的信心,响应国家政策。自公司复牌以来,公司积极实施此前公告的回购计划,在复牌后的8个交易日内就进行了回购且交易额达4.4亿,显示了公司对自身价值的认可。此次调整回购方案,将回购金额总额提高至15-30亿元,更加向市场传达了公司对自身价值的长期看好,也体现了对投资者的负责态度。且公司一系列的回购动作,积极响应了近期国家鼓励回购的政策,体现其担当。

    积极推动对盛大游戏收购,打造综合性游戏巨头。公司正积极推动对盛大游戏的收购,目前已公告了调整后的交易草案,并积极推动收购的后续流程的进展。我们认为世纪华通对于盛大游戏的收购,有益于公司打造“海内+海外、IP+研发+发行”的全产业链全球化综合性游戏巨头。 上市公司业务进展顺利,《魔力宝贝》等游戏表现较好。目前公司手游业务发展顺利,旗下运营的多款游戏表现较为稳定。18年公司上线多款新游戏,其中《择天记》上线后取得不俗成绩,最新上线的由腾讯独家代理发行的重磅IP游戏《魔力宝贝》排名IOS畅销榜前50,为公司提供了不俗的流水增长。

    点点互动海外优势明显,国内严监管下出海空间巨大,公司优势明显。点点互动是国内领先的综合性海外发行公司,其发行的《阿瓦隆之王》和《火枪纪元》取得了占领全球67个市场Appstore畅销榜前十的优秀成绩,显示了点点极强的海外发行能力。并且《阿瓦隆之王》在国内也取得了不俗成绩,全球服产品在IOS畅销榜取得了前五十名的好成绩。在国内游戏监管趋严大环境下,点点的海外发行优势有望帮助上市公司打开更大市场,带动业务逆势增长。

    维持盈利预测,维持“增持”评级,期待A股新游戏巨头诞生。我们维持18-20年归母净利润为10.65/14.33/17.52亿元的盈利预测,对应PE为47/36/29倍。考虑并购不考虑配套募资情况下,预计公司18-20年备考净利润30.65/39.33/47.52亿元,备考PE为26/20/17X。我们维持“增持”评级,期待A股新游戏巨头诞生。（申万宏源）