2020展望：未来10年十大趋势(5)

　　七

　　中国制造向“微笑曲线”两端延伸

　　自2001年加入WTO以来中国对外贸易取得快速发展，产业对外开放进入全新阶段。我国制造业已深度融入全球产业链，规模快速增长，全球位次大幅提升，高技术制造业初步具备一定国际竞争力。

　　中国2018年出口金额约2.5万亿美元，进口金额约2.1万亿美元，分别较相较2001年底增加了10倍和8倍；中国货物贸易顺差占GDP的比重从2001年的1.68%最高上升至2007年的7.53%。2008年金融危机之后，随着国际经济贸易格局进入深度再平衡，中国贸易差额占GDP的比重逐渐下滑，2018年已经降至3%以内较为合理的水平；同时中国贸易结构也发生了本质性的变化，一般贸易占比自2008年开始超过加工贸易占比，2016年一般贸易占比已经上升至55%，而加工贸易占比下降至30%，出口附加值不断增加。中国制造业在国际分工中，已经开始从“微笑曲线”的底端（以组装为主）逐渐向两头（上游的开发、生产和下游的销售、服务）延伸，供应商本土化的趋势尤为明显。

　　图7-1：中国贸易差额占GDP的比例下降至3%以内的合理水平

　　数据来源：国泰君安证券，Wind

　　图7-2：对外贸易结构持续升级

　　数据来源：国泰君安证券，Wind

　　随着劳动人口、土地、资源等要素红利的逐渐消失，中国制造业成本不断上升，近年来国内出现部分外资企业向东南亚、拉美和非洲等发展中国家转移的现象。2010年以来我国每年实际利用外资增速大幅下滑，但是由于外商投资环境不断优化和相关行业开放程度的提高，国内产业结构持续升级，高技术制造业成为吸引外资主要行业。2017年高技术制造业实际吸收外资同比增长58%，占比高达到26%，比2009年和2016年17%的水平提高9个百分点左右。2018年以来受贸易摩擦影响，高技术制造业实际使用外资的增速和占比皆有所下行，但不改变中国科技创新型产业吸引外资的趋势。未来会有更多的跨国公司将研发中心等产业链上的高端环节转移至中国，中国出口将由中低端产品向中高端产品持续演进。

　　图7-3：高技术制造业成为外商直接投资的主要方向

　　数据来源：国泰君安证券，Wind

　　图7-4：中国逐渐成本资本净输出国

　　数据来源：国泰君安证券，Wind

　　八

　　科技创新趋于活跃

　　本轮技术周期源自上世纪80-90年代美国信息技术创新，并在2000年后在中国以及新兴经济体扩散，当前已经进入信息技术成熟阶段的中后期。2025年之前，科技创新将体现在成熟技术的深度延展和升级，如电子通信、人工智能、新能源动力系统、生物医药领域会持续活跃，航空航天对宇宙的探索也令人期待。

　　2019年6月6日中国发放5G牌照，10月31日工信部、三大运营商和中国铁塔共同宣布5G商用启动。GSMA在其《全球移动趋势2020》中预计，全球移动通信网络运营商在2025年之前的5G建网投资总额将达1万亿美元。其中2018-2021年3000亿美元，2022-2025年进入集中爆发期达7000亿美元。全球各大洲建网投资方面，亚太领衔达3700亿美元、北美3050亿美元、欧洲2010亿美元。其中，中国、美国、韩国和日本将占据主导地位，成为5G投资典范、引领全球5G网络建设浪潮。

　　随着2019年5G时代的到来，电子通信、人工智能等各行业将迎来全面创新联动。信息通信业作为推动数字经济发展中坚力量的地位将更加凸显，成为产业转型升级的核心引擎。中国数字经济占GDP比重已从2013年的23%提升到2018年的35%，预计2030年将超50%，成为经济增长的主要动能。另外，万物互联的时代也有望实质性到来。GSMA在其《全球移动趋势2020》中预测，2025年全球物联网IoT连接数将较2018年增加近三倍，达到252亿个。其中工业物联网增量贡献显著达101亿，消费物联网增量为60亿。另外，2025年全球物联网收入将以年均23%的速度增长，达到1.1万亿美元，是2018年的四倍。在完成第一阶段的连接性奠基工作后，物联网将随着生态健全完善，技术赋能各行各业；在大数据、AI的助推下，物联网将在垂直行业解决方案发挥升级革新作用。人工智能将是第四次工业革命的主要推动力，5G+AI将给世界经济带来百万亿级人民币增长。

　　图8-1：各大区域移动通信网络投资额2018-2025（十亿美元）

　　数据来源：国泰君安证券，GSMA Intelligence

　　图8-2：物联网IoT增长范式

　　数据来源：国泰君安证券，GSMA Intelligence

　　新型动力驱动系统持续创新。2011年开始新能源车步入高速发展期，作为主要中游产业，动力电池也随之进入爆发期，全球动力电池出货量从2011年的1.08GWh上升至2018年的106GWh，8年增长近百倍。中日韩领衔全球动力产能，其中中国占比高达61%。2019年12月3日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），提出2025年新能源汽车销量占比达到25%左右，相比2017年出台的《汽车产业中长期发展规划》以及2019年10月传闻的2021-2035规划版本，这一比例均提升了5%。保守假设2020-2025年汽车复合增速2%，对应2025年国内新能源汽车销量达723万辆，2019-2020年新能源汽车行业复合增速高达34%。受益下游新能源汽车发展，新能源新动力系统在未来仍然有较大的发展空间，2030年动力电池单体能量密度有望达500Wh/kg。

　　生物医药、医疗器械突破人类极限。EvaluateMedTech预计2024年医疗科技的研发投入将达389亿美元，2017-2024年均复合增长率将保持在4.5%。2018年以来以医保局带量采购和使用为深化医改的突破口，深刻的影响了医药全产业链，推动医改进入新周期，在新周期下创新成为了企业核心竞争力和投资主线，未来创新相关（创新药、创新医疗(行情6.24 +0.00%,诊股)器械、创新外包服务商）领域有望持续活跃。

　　图8-3：2018全球动力产能分布（按国别）

　　数据来源：国泰君安证券，GGII

　　图8-4：全球医疗科技研发投入

　　数据来源：国泰君安证券， EvaluateMedTech