电子行业：多摄像头渗透率有望超预期

    从产业周期看有望V形反转,从Q3开始板块同比环比增长有望加速,在全行业比较处于领先水平!强烈建议关注四大主线,半导体产业链、5G产业链、消费电子创新、安防龙头。

    国盛电子团队持续前瞻研究电子产业,通过梳理今年苹果、华为、微软的秋季发布会均已推出各自的新品,把控科技硬件趋势前瞻。我们概括出以下几个主要升级趋势:5G升级、光学创新、屏幕创新、TWS耳机新品迭出。

    5G升级趋势加快,带来移动终端持续升级。华为Mate30Pro成为首款第二代5G手机,在5GSoC单芯片内实现2G/3G/4G/5G全网通+NSA/SA双模,引领5G终端。预计明年的iPhone新机,以及明年圣诞节前后的微软SurfaceDuo也都将具备5G功能。5G推进步伐加快,5G手机渗透率有望超预期。5G将带动科技硬件的升级,包括射频器件、消费电子、PCB、散热等多领域升级。

    光学不断创新,多摄像头渗透率有望超预期。华为Mate30Pro后置四摄,前置RGB、TOF、姿态感应器、环境光等,总共摄像头多达8颗,已经成为手机BOM表最重要的组成之一。苹果iPhone11ProMax单项成本最高也是摄像头模块,高达73.5美金。终端机型搭载更强高解析度、更多摄像头的渗透快速提升,我们认为光学赛道将持续超预期。光学赛道上CIS、镜头、模组、光学元件厂商持续受益。

    屏幕创新引起整机结构变化,给消费者带来视觉冲击。华为Mate30Pro采用瀑布屏,屏幕弯曲角度达88度。微软SurfaceDuo采用两个5.6寸的屏幕,展开后拓展成一块8.3英寸屏幕。继全面屏之后,升降式、AAhole、瀑布屏、可折叠屏等多种屏幕应用迭出,屏幕依然是消费者感受最直观的创新方式。屏幕创新带动面板厂、触控厂、盖板、设备、结构件等价值量提升。

    2019年是TWS耳机增长元年,成为科技巨头的兵家兵争之地,主动降噪功能成为TWS升级重要方向。TWS耳机,随着苹果AirPods的成功,华为的freebuds3、微软的surfaceearbuds等TWS耳机纷纷推出。与AirPods相似,华为、微软的TWS也强调自身生态系统的一体化整合,并且,均搭载了主动降噪功能,我们预计下一代AirPods也降搭载主动降噪功能。TWS耳机的增长及升级,对OEM/ODM厂商、主控、模拟、存储等主要芯片带来了可观的业绩拉动。

    建议重点关注:【半导体】存储:兆易创新、北京君正;光学芯片:韦尔股份;射频:三安光电、卓胜微;模拟:圣邦股份;设计:紫光国微、汇顶科技、博通集成、景嘉微、中颖电子;IDM:闻泰科技、士兰微、扬杰科技;设备:长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技、万业企业;材料:兴森科技、中环股份、石英股份;封测:长电科技、华天科技、晶方科技、通富微电;【5G之消费电子】:立讯精密、精研科技、领益制造、歌尔股份、电连技术、苏大维格、智动力、蓝思科技、信维通信、硕贝德、大族激光、共达电声、瀛通通讯;【5G之光学】:韦尔股份、联创电子、苏大维格、水晶光电、舜宇光学、立讯精密、歌尔股份、欧菲光、永新光学;【5G之PCB】:鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、东山精密、景旺电子、弘信电子、奥士康、崇达技术;【5G之散热】精研科技、领益智造、中石科技、碳元科技、飞荣达;【安防】:海康威视、大华股份。

    风险提示:下游需求不及预期,全球供应链风险。（国盛证券）