医药行业：拥抱核心资产 坚持创新、消费和器械主线

    行情回顾:9月30日,医药生物指数下跌0.4%,跑赢沪深300指数约0.6个百分点。三级子行业除医疗服务外均下跌,其中医疗服务上涨为0.3%,医疗器械和化学原料药跌幅最大为-0.9%。

    行业政策:1)国家医保局等九部门联合发文。为贯彻落实党中央、国务院决策部署和《国务院办公厅关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》(国办发〔2019〕2号)有关要求,扩大国家组织药品集中采购和使用试点区域范围,进一步降低群众用药负担,加大改革创新力度。2)Keytruda单药在华获批一线治疗非小细胞肺癌。9月30日,国家药品监督管理局更新了默沙东PD-1抗体Keytruda(K药,帕博利珠单抗)的办理状态,变为“审批完毕-待制证”,标志着Keytruda正式获得批准,单独用于所有PD-L1表达阳性,无EGFR或ALK突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌一线治疗。3)热景生物登陆科创板,高开205%。9月30日,热景生物于上交所挂牌,登陆科创板。开盘价90.08元,高开205.77%。京热景生物技术股份有限公司是一家从事研发、生产和销售体外诊断试剂及仪器的生物高新技术企业,主要应用于肝癌肝炎、心脑血管疾病、炎症感染等临床医学领域和生物安全、食品安全、疾控应急等公共安全领域。

    投资策略:9月30日,医药生物指数下跌0.4%,跑赢沪深300指数约0.6个百分点。三级子行业除医疗服务外均下跌,其中医疗服务上涨为0.3%,医疗器械和化学原料药跌幅最大为-0.9%。上周在第一批“4+7”带量采购品种扩面落地后,国家医保局等九部门联合发文,正式给全国范围内推广国家组织药品集中采购模式定调。同时,该文指出原则上同通用名下药品按统一的医保支付标准支付,患者使用价差较大的药品,给予2-3年过渡期逐渐调整。我们认为,本次带量采购扩面的举措与上海模式一脉相承,同时也更加科学合理、更加明确地指引了产业转型升级的方向。经历过系列政策洗礼后,产业界和投资圈对于仿制药政策乃至医保控费的持久战已经有了相当理解,政策消化告一段落,即将到来的三季报将给优质个股带来基本面验证和行情催化。我们持续看好医药板块行情,继续拥抱核心资产,坚持创新、消费和器械主线。具体投资策略如下:1)创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药(600276)、中国生物制药(1177.HK)、科伦药业(002422)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;2)不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点推荐:长春高新(000661)、安科生物(300009)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、爱尔眼科(300015)和美年健康(002044);3)器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点推荐:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、南微医学(688029)、迈克生物(300463)、万孚生物(300482)和九强生物(300406)。4)融资压力缓解、集中度继续提升、现金流部分改善,重点关注医药商业板块:重药控股(000950)、国药股份(600511)、上海医药(601067)和鹭燕医药(002788)。

    九月投资组合:恒瑞医药(600276)、中国生物制药(1177.HK)、药明康德(603259)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、华兰生物(002007)、美年健康(002044)。小市值进攻组合:九强生物(300406)、凯利泰(300326)和药石科技(300725)。

    风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。（西南证券）