基础化工：纯碱后续检修产能陆续复工 预计价格或小幅反弹

    上周重点化工产品上涨27个,下跌37个。涨幅前五:黄磷(川投化工)+6.6%)、轻质纯碱(+3.1%)、DMF+2.1%)、乙二醇(+1.7%)、聚合MDI+3.2%)。跌幅前五:氯仿(-)、醋酐(华东)(-)、硫磺(温哥华FOB现货价)(-)、硫磺(Cfs中国现货价)(-)、硫酸(浙江巨化98%)(-)。

    黄磷:本周黄磷(川投化工)报价16100元/吨,环比上周上涨6.6%,价格上涨原因是长江地区三磷整治趋严导致供给收缩。8月20日,长江经济带7省市组织开展为期两年的“三磷”专项排查整治工作,省市“三磷”企业(矿、库)数量高达692家(个),其中有276家存在生态环境问题,占比,导致黄磷供给出现收缩预期。

    轻质纯碱:本周轻质纯碱报价16100元/吨,环比上周上涨,价格上涨原因是库存和供给低位下,需求回暖。本周纯碱库存指数为88%,处于今年以来较低位置,而前期纯碱装置检修较多,导致供给有所收缩。需求端由于浮法玻璃价格上涨导致其盈利小幅改善,促使其在产产能较7月小幅提升。由于纯碱后续检修产能陆续复工,预计价格或小幅反弹。

    DMF:本周DMF华东地区报价4925元/吨,环比上周上涨,价格上涨原因是开工小幅下滑和需求小幅向好。本周DMF开工率为,较上周下滑3个百分点,其中鲁西10万吨仍处停产。由于下游开工率小幅提升,DMF需求短期有小幅提振。

    乙二醇:本周乙二醇华东地区报价4597元/吨,环比上周上涨1.7%。价格上涨的主要原因是供给下滑叠加库存下降。当前价格下,煤制乙二醇、MTO和乙烯法等多路径均处于成本下附近,低价格下导致行业开工下行。此外,短周期下游聚酯由于坯布补库存行情导致需求回暖,促使乙二醇价格反弹。

    MDI:万华上调9月份MDI挂牌价。中国地区聚合MDI分销市场挂牌价15500元/吨(较8月上调500元/吨),纯MDI挂牌价21700元/吨(较8月上调1000元/吨)。主要源于供给的收缩:由于前期价格下跌较多导致行业盈利价差,供给端供货愿意明显下降,加之国内外都有装置运行不正常,国内MDI的供给明显收缩,虽然需求受贸易战的影响,但逐步进入旺季,供需共同作用下,国内MDI价格将小幅向上。

    投资建议:推荐万华化学、浙江龙盛、扬农化工、先达股份、华鲁恒升、闰土股份、新安股份、利安隆、万润股份、飞凯材料、新洋丰等。

    风险提示:产品价格下跌,需求低于预期。（国泰君安）