石油化工：19年民营大炼化进入投放期 迎来投资良机

    7月4日布伦特原油价格63.3美元/桶,周环比下跌4.88%;WTI原油价格56.8美元/桶,周环比下跌4.43%,WTI与布伦特原油价差为6.5美元/桶,周环比下跌8.71%。

    中委广东石化炼化一体化项目2000万吨炼油装置开工建设:6月30日,中委广东石化炼化一体化项目炼油装置开工仪式在现场举行。项目由中石油和委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)共同出资建设,按照股份制企业模式进行管理和生产经营,原炼油部分股比为中石油60%,PDVSA40%,项目建设规模为2000万吨/年炼油(含260万吨/年芳烃)及120万吨/年乙烯。此次首批开工的装置包括炼油部分的石油焦制氢装置、硫磺回收装置、两套焦化装置,广东石化炼化一体化项目炼油部分预计2021年底建成。

    PX价格及价差下跌:本周PXCCFEI价格指数838美元/吨,周环比下跌10美元/吨,跌幅为1.18%;PX-石脑油价差为328美元/吨,周环比下跌4美元/吨,跌幅为1.24%。本周PTA现货价格为6690元/吨,周环比上涨345元/吨,涨幅为5.44%;PTA价差为2189元/吨,周环比上涨392元/吨,涨幅为21.83%。

    涤纶长丝POY价格及价差上涨:POY主流产品报价为8900元/吨,周环比上涨450元/吨,涨幅为5.33%;POY主流产品价差为1642元/吨,周环比上涨133元/吨,涨幅为8.81%。涤纶长丝库存:本周POY库存在4-8天,较上周无变动;FDY库存在9-15天,较上周下降1天左右;DTY库存在17-22天,较上周下降1天左右。

    丙烯酸、丙烯酸丁酯价格及价差下跌:本周丙烷价格为3066元/吨,周环比下跌5.65%。丙烯价格7221元/吨,周环比上涨2.12%;丙烯价差3542元/吨,周环比上涨11.67%。正丁醇价格6100元/吨,周环比上涨1.67%。丙烯酸价格7000元/吨,周环比下跌0.71%;丙烯酸价差1945元/吨,周环比下跌7.38%。丙烯酸丁酯价格8000元/吨,周环比下跌1.23%;丙烯酸丁酯价差201元/吨,周环比下跌39.09%。

    投资建议:产业链不断延伸,19年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力石化(2000万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹(差别化高盈利长丝,炼化,PTA均已注入上市公司),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。

    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。（中信建投）