通信行业：上海发布5G建设和应用实施意见 商用步伐有望加速

    行情回顾。受中美贸易谈判重启影响,上周通信板块开局走势突出,周中略有回调,最终周涨幅0.83%,略弱于上证综指表现;

    上海发布5G建设和应用实施意见,商用步伐有望加速。上海市政府日前印发了《上海市人民政府关于加快推进本市5G网络建设和应用的实施意见》。《实施意见》指出,2019年建设5G基站1万个,实现中心城区和郊区重点区域全覆盖,形成10项重点示范应用。到2021年,累计建设5G基站3万个,累计总投资超300亿元,并形成5G应用产业规模超1000亿元。政策驱动之下,5G建站规模和应用落地有望超预期:(1)上海是全国经济中心,其5G建站规模具有指导意义,按照三大运营商2019年重点覆盖50城的预期,今年建站规模政策“保底”在15万站,实际可能超过20万站。(2)《实施意见》重点关注5G应用落地,推进5G与智能制造、工业互联网、大数据、人工智能、超高清视频、工控安全等深度融合。我们认为,5G应用围绕传统产业升级和新应用业态打造两方面,中短期内5G赋能传统产业升级有望在智慧政务、智慧城市、大型制造业率先进行。

    5G首个业绩兑现窗口期到来,关注中报超预期机会。贸易战避险情绪缓和,5G行情走向业绩驱动,我们建议重点关注无线主设备产业链、华为手机产业链、IDC和云计算。(1)国家统计局数据显示,2019年1到5月移动通信基站设备累计产量27136万信道,同比增长127%。今年以NSA组网为主的背景下,运营商资本开支将主要集中于无线侧,建议关注主设备商中兴通讯、基站天线龙头通宇通讯、基站PCB龙头沪电股份以及陶瓷介质滤波器批量出货的世嘉科技、东山精密。(2)截至5月底,华为手机出货量已达1亿部,在美国恢复供应关键零部件和软件的预期下,今年销售规模有望创新高,建议关注华为重要供应商立讯精密、京东方、光弘科技。(3)5G网络云化和边缘计算趋势明显,国外云巨头资本开支保持高位,国内IDC和云计算大有可为,建议关注拥有优势资源禀赋的光环新网、宝信软件以及数据中心光模块龙头中际旭创。

    1-5月通信业经济数据出炉,运营商向价值运营转变刻不容缓。工信部《2019年1-5月通信业经济运行情况》显示,2019年1-5月,电信业务收入累计完成5590亿元,同比增长0.3%,增速同比回落3.9pct。其中,移动通信业务收入同比下降3.8%,数据及互联网业务同比增长1.2%,而固定增值业务(包括IDC、大数据、云计算、人工智能等新业务)同比增长29%。首先,收入增速放缓反映出基础电信业务从规模经营向基于规模的价值经营转变刻不容缓,在5G流量单价大幅下降的预期下,传统的基于用户和流量规模的通道模式必须改变,运营商需探索基于时延、增值服务等流量变现的新模式。其次,收入结构的变化,反映运营商在加速构筑助力5G领先的能力,“云大物移智”等既是工具也是巨大的市场,建议关注互联网转型初有成效的中国联通。

    风险提示。5G资本开支不及预期、5G应用场景推广进展不及预期、运营商集采低价超预期、贸易摩擦反复（德邦证券）