休闲服务：中端酒店发展方向不改 二三线城市以新增为主

    投资机会推荐: 核心观点:锦江股份发布5月经营数据简报,平均房价带动RevPAR大幅反弹。 上周,锦江股份发布5月份经营数据简报,截止5月31日公司净开业酒店7788家,其中, 中端酒店数量2840家,占比36.5%,客房数占比达45%。受到五一出游住宿需求高增的带动,境内酒店5月整体出租率为76.6%,同比下降0.9pct,平均房价为214元,同比增长8.4%, RevPAR为164元,同比增长7.1%,增速较4月大幅反弹。目前酒店板块我们认为进入供给放缓的阶段,首先住宿业和餐饮业固定资产投资完成额在2018年2季度以后同比出现大幅持续性的下滑,其次连锁酒店以及签约酒店的数量均出现增长放缓,这些数据在印证我们的看法,供给趋缓对目前出租率下滑的态势具有相对支撑作用。此外,目前中端酒店发展方向不改,一线城市由于物业和租金的问题,未来将以升级改造为主,二三线城市以新增为主。未来我们仍然持续看好酒店板块,建议关注锦江股份( 600754.SH)和首旅酒店( 600258.SH),此外维持对中国国旅( 601888.SH)和宋城演艺( 300144.SZ)的推荐。

    上周行业重要新闻回顾: 同程旅游发布《 2019暑期居民家庭旅游消费趋势报告》 ; OYO与美团达成合作后,首批上线8000家酒店; 新西兰旅游部部长成将简化中国游客签证流程; 华强方特A股IPO申请已获证监会受理;

    亚朵酒店已接受创业板上市辅导。

    上周公司重要新闻公告回顾: 锦江股份发布关于持股5%以上的股东减持股份结果公告;中青旅发布关于子公司乌镇旅游股份有限公司获得财政补贴的公告;国旅联合发布关于公司向控股股东借款的独立意见;锦江股份发布有限服务型连锁酒店2019年5月部分经营数据简报;凯撒旅游发布关于收购福建九天达信息科技股份有限公司控股权暨关联交易的公告。 ?行情和估值动态追踪: 上周申万休闲服务行业指数收涨1.6%,指数收于5990.3,成交额97.7亿元,较上一周下降。细分子板块酒店和餐饮收跌,旅游综合( 2.27%) >景点( 1.07%) >酒店( -0.47%) >餐饮( -1.06%) 。 GL休闲服务行业( 31只)目前动态平均估值水平为32.4市盈率, A股相对溢价较前一周上升。

    风险提示: 突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;

    商誉减值的风险;个股项目推进不达预期的风险。（国联证券）