计算机：基于芯片的生态构建取得进展

    上周行情回顾:申万计算机指数收于4,556.29点,下跌1.12%,沪深300指数上涨0.47%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十六(26/28)。分版块来看,上周各主题板块指数涨跌互现,智能穿戴指数、虚拟现实指数、智能家居指数表现位居前列,网络安全指数、云计算指数、卫星导航指数表现最差。上周计算机板块有58家公司上涨,12家公司持平,130家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有中远海科(12.93%)、*ST中安(10.79%)、长亮科技(9.29%)、*ST智慧(8.96%)、海联讯(8.76%)。

    本周行业观点:1)上周,国内智能芯片公司寒武纪举行新品发布会,发布了其第三代IP产品Cambricon1M和最新一代云端AI芯片MLU100及板卡产品。1M芯片是寒武纪第三代终端芯片产品,采用台积电7nm工艺制造,能耗比为5Tops/W,可广泛支持CNN、RNN在内的多种深度学习模型以及多种经典的机器学习算法。MLU100芯片采用台积电16nm工艺,主要面向云端的智能应用计算需求,在性能功耗比等指标上领先英伟达TeslaV100芯片,在FasterR-CNN算法的计算延迟上,MLU100比TeslaV100低30%左右。同样在此次发布会上,联想、中科曙光、科大讯飞等厂商也发布了基于寒武纪新款智能芯片的服务器等产品。我们认为,从部分性能指标上来看,寒武纪终端及云端芯片已经处在国际领先水平,更重要的是基于芯片的生态构建取得进展,与联想、中科曙光推出的云端智能服务器产品就是例子,此前第一代终端芯片1A也已经被华为手机采用。另外,云侧和端侧的智能处理虽然所处场景不同,但在智能时代都极为重要,此前的芯片厂商大多专注于云侧或者端侧其中之一,寒武纪端云兼顾的发展策略一是体现了其极强的技术实力,二也有利于基于其芯片的行业生态的持续构建。2)近期,工信部发布2018年一季度软件业运行情况。一季度软件和信息技术服务业完成软件业务收入13,099亿元,同比增长14%,增速同比提高1.1个百分点。一季度实现利润总额1,576亿元,同比增长10.8%,增速同比提高1.2个百分点。工业软件和信息安全产品收入分别同比增长14.3%和15.3%,增速同比变化-3.6和2.8个百分点。从一季度情况来看,软件业整体表现向好,在去年行业增速得以反弹的背景下,今年一季度再次确认了行业上升的趋势,同时工业软件、信息安全产品依旧保持着稳健增长的态势,对于行业整体发展我们保持乐观的预期。

    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)佳都科技:2017年全年公司业绩实现高增长,其中智慧城市及智能化轨道交通两个核心业务板块增速最高,主要受益于智慧城市业务在新疆等地区的精准布局以及智能轨道交通业务在武汉、广州、厦门等地的持续开拓。公司警务视频云系列产品、“IDPS交通大脑”解决方案等新产品已经完成研发并落地,未来有望带动公司业绩提升。(3)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(4)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(5)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。

    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。（信达证券）