医药行业：单抗研发稳步前进

    投资要点

    行业重点新闻:截至2016年6月30日,医药生物板块共有上市公司218家,2016年上半年实现营业收入合计4386.59亿元,同比上升14.94%,归母净利润合计395.84亿元,同比上升17.05%。分子行业看,化学制药板块实现营业收入总计971.43亿元,同比上升10.94%,归母净利润合计116.56亿元,同比上升29.44%;中药板块实现营业收入合计995.25亿元,同比上升10.20%,归母净利润合计141.31亿元,同比上升6.26%;生物制品板块营业收入及合计253.82亿元,同比上升18.11%,归母净利润合计44.87亿元,同比下降0.24%;

    医药商业板块营业收入合计1898.35亿元,同比上升17.83%,归母净利润合计55.27亿元,同比上升23.26%;医药器械板块营业收入合计161.36亿元,同比上升15.07%,归母净利润合计22.22亿元,同比上升7.98%;医疗服务营业收入合计106.39亿元,同比上升49.18%,归母净利润15.60亿元,同比上升227.55%。医疗服务板块的收入和净利增幅均远高于其他子行业,是医药生物板块发展最快的子板块。

    重点公告点评:

    (1)华兰生物贝伐单抗或临床试验批件,单抗研发稳步前进:

    公司参股公司华兰基因工程有限公司申报的贝伐单抗取得国家食品药品监督管理总局下发的药物临床试验批件,意味着公司单抗业务再创突破,此前公司的单抗产品曲妥珠单抗已取得临床试验批件,其他两种单抗药品阿达木单抗、利妥昔单抗也已完成临床前研发,正在向国家食品药品监督管理总局递交了临床研究申请并被受理。公司四类单抗均为国际主流单抗产品,销售额位列国际单抗市场前五。未来如果公司该品种成功上市,将对公司业绩产生相当积极影响。

    (2)ST生化中报发布营业收入同比增10.65%:公司发布2016年中报,2016年1-6月公司实现营业收入2.82亿元,同比上升10.65%,归母净利润4229万元,同比下降20.93%,EPS为0.16元。从公司的业务结构来看,目前公司的收入绝大部分来自于子公司广东双林的血制品的销售,2016年1-6月血制品实现收入2.81亿元,同比上升10.57%,毛利率达到52.65%,毛利率水平较去年同期相比下降3.95%,主要由于新血站开发带来的前期费用,我们认为,随着新浆站采浆量的上升以及静丙、白蛋白等的提价,未来公司主业增长可期。从期间费用情况看,公司2016年1-6月销售费用582万元,同比上升73.47%,销售费用的大幅上升主要是由于子公司广东双林销售产品增加,导致费用有所增加;管理费用6869万元,同比上升18.10%;财务费用1783万元,同比上升9.57%,财务费用较高主要由于债务问题所致,较高的财务费用严重拖累了公司的利润,肃清债务后公司的财务费用将得到缓解。

    医疗板块一周行情回顾:从行业指数上看,本周上证综指、深证成指、沪深300、创业板、中小板分别涨跌-0.

    10、-0.50%、0.21%、-0.86%和一1.01%。医药生物板块跌0.94%,其中子板块化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块分别涨跌一1.56%、-0.84%、-0.40%、0.34%、一1.50%和-0.72%。

    风险提示:研发进程不达预期,竞争加剧（华金证券）