钢铁行业：主要钢材品种盈利互有升降

    国资委设央企去产能时间表,供给侧改革有望提速。

    《经济参考报》记者日前从国资委获悉,国资委决定中央企业要用两年时间压减10%左右的过剩产能,用三年时间基本完成345户大中型僵尸企业的市场出清。同时,作为国企改革重点,国资委已经对下一步化解央企过剩产能进行了部署,将在涉及煤炭、钢铁等产能过剩严重的行业实施试点,并建立优胜劣汰市场化退出机制,对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准要求和长期亏损的产能过剩企业进行关停并转或剥离重组。供给侧改革持续提速,去产能步伐或将加紧推进。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。我们预计在下半年盈利无法持续改善的前提下,市场和政府两只手的作用有望加速过剩产能“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)、河钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、新钢股份(20%)。

    原料:原料市场以涨为主。

    本周国内铁精粉均价500.2元/吨,较上周上涨0.89%;青岛港进口矿均价455.0元/吨,与上周统计持平;唐山废钢1490元/吨,较上周上涨2.05%;唐山方坯2350元/吨,较上周上涨5.86%。

    钢价:钢价涨幅明显,预计下周延续涨势。

    本周国内钢价综合指数为101.0,周环比上涨1.81%,8月26日,螺纹钢主力合约(1701)收盘价为2502元/吨,周环比下跌65元/吨,跌幅为2.35%;结算价为2541元/吨,周环比上涨2元/吨,涨幅为0.08%。螺纹钢期现货价差为-99元/吨,周环比下跌38元/吨。

    盈利:主要钢材品种盈利互有升降。

    在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约52.01元/吨;线材毛利约96.97元/吨;热卷毛利约149.40元/吨;中厚板毛利约-78.63元/吨;冷轧板毛利约2.26元/吨;镀锌板毛利约132.26元/吨;不锈钢吨钢毛利约为1357.27元/吨。

    社会库存:总量小幅上升,各品种互有升降。

    截至2016年8月26日,钢材社会库存为935.74万吨,周环比上升0.90%,同比下降17.04%。其中螺纹钢库存周环比上升2.47%,冷轧库存周环比下降2.22%,中板库存周环比上升1.37%,热卷库存周环比下降0.36%,线材库存周环比上升0.23%。

    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。（广发证券）