建材行业：用于建筑后端的消费建材充分受益地产回暖

    求好于预期,上半年总体经营偏乐观

    16H1上市建材企业总体表现较好,收入1329亿,同增6.8%,为3年来最好水平,主要源于地产销售及开工向好支撑;净利润同降3.9%,扣非净利润同增74%(同期基数较低)。16Q2加速改善,收入同增9%,扣非净利润同增96%。

    水泥:正增长主要来自于量,往后博弈空间仍在

    16H1收入同增3.7%,15H1增速-15.5%,主要是地产向好带来销售改善:价格看全国均价266元,同降13.6%(Q2虽有较明显提价,但基数较高);最终扣非净利37亿,同增63%。分领域看,华东维持较好局面,为16Q2涨价主要区域,华北需求已经出现拐点,尤其是京津冀市场,整合红利有望陆续释放,中期或成为全国最好区域市场。往后看,我们期待旺季价格借力G20限产背有超预期表现,配合供给侧改革的潜在催化,水泥股的博弈空间仍然具备。

    玻纤玻璃:一玻未平,一玻又起

    玻纤:需求升级下景气得以持续,量增价稳下收入同增25%,叠加天然气降价带来的盈利提升,整体业绩实现高增长,后期企业表现分化将放大,持续看好特点领域需求向好且向上游延伸的复材企业:长海股份、中材科技、再升科技。

    玻璃:上半年利润贡献主要来自量增和成本改善,下半年以来的超预期涨价将进一步放大全年业绩弹性,板块具有阶段性博弈行情,标的旗滨集团、南玻A。

    消费建材:消费升级,龙头受益

    用于建筑后端的消费建材充分受益地产回暖。上半年5家企业收入同增32%,归属净利同增38%,扣非净利同增58%。兔宝宝表现更突出,营收和业绩增速为55%、276%。消费升级趋势下,具备品牌及渠道优势助力其脱颖而出。

    管材:塑料管依旧稳健,PCCP且看下半年

    塑料管下游家装及市政均较稳定,2016H1收入同降0.5%,扣非净利润同增13%。PCCP受下游施工进度影响,上半年收入同降15%,扣非业绩同降153%。

    小建材:转型+黑马

    转型——金圆股份:主业业绩承诺3.3亿构筑边际,转型危废打开更高空间

    黑马——菲利华:军工持续布局,半导体领域加速放量,光纤受益行业回暖

    黑马——雅百特:借壳对赌高成长业绩逐步兑现,外延扩张不断推进（长江证券）