棉花行业：未来3-5年里 补贴政策主要是压缩供给

    报告导读

    中国棉花产量60%来自新疆,并且新疆地区除棉花外可供替代的经济作物相对较少,并且新疆特殊的地理位置决定了新疆对棉花种植的依赖程度要远高于长江流域和黄河流域。鉴于此,本文预计国家关于长江流域和黄河流域的补贴幅度可能不及新疆地区,这也是国家调整长江流域和黄河流域农作物种植结构的一种举措。由此,预计2014年对着棉花补贴政策(长江流域和黄河流域)的不断明朗,未来3-5年会形成新疆棉花售价将低于长江流域和黄河流域,并且新疆棉花占全国棉花产量比重不断提高的趋势,长江流域和黄河流域棉花种植面积将会随着新一轮棉花补贴政策的不断引导,将会逐步下降。

    未来3-5年我国关于棉花补贴政策的改革方向是推行国产棉市场化定价,在保护新疆棉花种植情况下,促进下游纺织行业的发展。2014年之前的国家棉花储备政策实质上是形成国内棉花高价格的根本推动因素,国内棉价与进口棉价倒挂,加之进口棉配额限制,使得我国纺织行业竞争力不断下降,形成了巨额库存。鉴于此,结合前文国家棉花政策分析,本文预测未来3-5年里,国家棉花补贴政策主要是压缩棉花供给,提升棉花下游消费,从而促进纺织行业有效消化前期巨额库存,形成良性发展。（中泰证券）