国防军工：后续政策出台与法律体系建设有望加速推进

    核心组合:中航机电、中航光电、航天机电、四川九洲、国睿科技上周广发军工核心组合收益率为-0.66%,中证军工指数-0.41%,沪深300指数0.75%,。

    重点组合:中国卫星、光电股份、四创电子、康拓红外、中直股份、中航飞机、航天电器、中航电子、全信股份、航天电子、振芯科技、华讯方舟、雷科防务、海兰信、新研股份、银河电子、日发精机、川大智胜。

    本周核心观点

    广发军工行业备考估值为26.4倍(25%)和33.9倍(50%)(截止2016年4月1日),相对目前市场估值与军工行业历史估值水平,板块具备较好投资价值。

    军工行业政策预期逐步加强。近两周来,市场对军工相关政策预期逐步升温。

    资产注入预期:航天科技集团计划在“十三五”期间,将资产证券化率从现有15%提升至45%;中国电子集团计划将整体资产证券化率从现在的55%提高到80%左右,旗下长城电脑换股合并长城信息;四创电子拟注入军品雷达资产,中电科38所迈开资产证券化步伐。

    军民融合政策预期:3月17日国防科工局发布《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》,旨在加快推进国防科技工业军民融合深度发展;3月25日政治局审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》,将军民融合成为国家战略,会议指出,要加紧推进国家和地方军民融合领导机构建设,编制好经济建设和国防建设融合发展“十三五”规划,同时构建军民融合法治保障体系。我们认为,后续政策的出台与法律体系的建设有望加速推进。

    通用航空政策预期:作为军民融合的重要一部分,自4月1日起,民航局简化“特殊通用航空飞行任务”申请材料报送要求。民航局进一步加大通航简政放权力度,将对通航事业发展起到积极的促进作用。总体而言,随着市场对政策预期的升温,板块行情有望延续。

    上周调研和报告

    报告:《海兰信年报点评》《中航光电年报点评》《川大智胜年报点评》调研&会议:北京地区联合调研(康拓红外、旋极信息、钢研高纳)

    风险提示

    军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期。（广发证券）