房地产：超配地产 2 季度楼市回暖

    上周(2015/3/30-2015/4/5)17 个城市合计成交322.0 万平米,环比下降9.36%,去化周期为18.6 个月,较之前一周上升0.2。受清明小长假影响,上周推盘量下降、成交量减少,在政策利好不断释放的鼓励下,看房人数增多,买气逐渐累积,我们预计2 季度销量同比增长15-20%,地产板块维持超配建议,楼市回暖、房企转型、国企改革等动力皆会支持板块和个股行情。

    近期,深圳地产板块表现活跃,一是深圳房产成交量领先市场回暖,房价上行;二是预期城市地位提高;三是本地国企改革动力强劲;我们强烈看好深圳本地的中洲控股、天健集团、深振业等个股,继续推荐转型股中的天宸股份、中南建设、建发股份、世茂股份、世联行、冠城大通等;蓝筹股方面,我们前期首推的招商地产已经因集团整合停牌,其他公司推荐顺序为保利地产、华侨城、华夏幸福。

    支撑评级的要点.

    市场概况:上周我们观察的17 个城市合计成交面积322.0 万平米,环比下降9.36%;价格指数环比上升4.6%至195.7;十五大城市新增可售面积188.7 万平方米,环比下降31.7%,3 个月移动平均去化月数为18.6 个月,较之前一周上升0.2,3个月移动平均批售比为1.10,较之前一周下降0.06。

    政策新闻动态:区域政策方面,国务院批复长江中游城市群发展规划;京津冀协同发展规划或4 月底下发;发改委批复同意“温州民营经济创新发展示范区”建设;深圳市实施住房贷款新规定;浙江首套公积金贷款首付降至20%;温州房8 条给予购房补贴;西安一带一路规划出台。

    数据方面:中指院发布数据,1 季度超五成城市成交量同比上涨,全国100 个城市房价环比小幅下跌,跌幅收窄。另外,住建部公积金监管司官员表示设立国家住房银行条件已成熟;万科绿地等多家房企表态暂缓涨价加速去库存。

    上市公司动态:上周泛海控股拟投入自有资金设立北京民金所金融互联网有限公司等几家公司,金融控股平台已经成型;融资方面,苏州高新、昆百大A、大港股份定增申请获证监会批准;新华联成功发行13 亿公司债,同时公司定增完成,募资总额21 亿元;中南建设拟推出员工持股计划;格力地产完成股权划拨;迪马股份与电子科技大学日签订了《产学研合作协议》;荣安地产、万泽股份、信达地产、大名城等现股东减持。

    截至上周,中银国际关注的27 家上市公司暂只有1 家(富力地产)发布了3 月销售数据,月销售额环比上升167.81%,前3 个月销售额同比下降46.97%。另外,保利地产、华侨城等69 家地产公司公布2014 年年报,已公布年报公司营业额同比增长9.51%,净利润同比下降20.05%,每股经营性现金流量平均同比下降67.22%。

    投资评级和建议.

    投资建议:超配地产,2 季度楼市回暖、房企转型、国企改革三大动力支持板块和个股活跃。蓝筹地产推荐顺序为:招商地产、保利地产、华侨城、华夏幸福、万科,中小及转型房企推荐深圳本地板块中洲控股、天健集团、深振业,以及天宸股份、中南建设、建发股份、世茂股份、世联行、冠城大通等。（中银国际）