基础化工：全行业缺乏整体性机会

    长江化工近期观点

    长江化工团队认为在宏观经济继续低迷的形势下,化工全行业缺乏整体性机会,板块分化态势将进一步加剧。我们认为在经济“新常态”的背景下,传统价差改善的公司定价模型逐步式微,对“新模式、新结构、新领域”的探索将重构未来化工行业研究思维。我们近期重点推荐标的包括:采用O2O新模式革新传统渠道的农药电商标的诺普信;“穹顶”笼罩下受益于雾霾治理的油品升级相关标的海越股份、德美化工、齐翔腾达等;传统轮胎业务稳步增长的同时向新领域拓展积极准备的相关标的青岛双星、赛轮金宇等;受益于如东基地投产以及环保趋严的国内菊酯龙头扬农化工;受益于行业基本面复苏与油价企稳反弹的PTA-涤纶产业链相关标的恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等;受益MDI行业稳定增长同时新工业园全面投产的聚氨酯王国万华化学;受益于全球产能扩张放缓景气复苏有望的磷肥行业相关标的湖北宜化、云天化等;受益于全球油价企稳反弹的海外油气投资相关标的美都能源、洲际油气等;受益于海外龙头产能紧急关停供给收缩的国内尼龙66产业链龙头神马股份。

    本周板块及子行业涨幅情况

    本周沪深300指数上涨2.32%,SW化工指数上涨5.25%,行业整体跑赢指数。

    其中涨幅最大的三个二级子行业分别为SW磷化工及磷酸盐(11.01%)、SW氟化工与制冷剂(9.65%)、SW其他塑料制品(8.12%);跌幅前三的二级子行业分别为SW涂料油漆油墨制造(-0.15%)、SW纺织化学用品(-0.04%)、SW民爆用品(0.08%)。股价上涨与行业基本面有一定的背离。

    本周重点化工品价格涨幅以及价差变化

    本周油价企稳反弹是相关产业链价格上涨的重要推手,包括石化、合成橡胶、工程塑料收益油价反弹都出现了一定程度的上涨,乙烯-石脑油价差创新高,并带动其下游产品价格强势上涨。抗周期行业如农用化学品价格在需求旺季并未出现较大幅度的上涨,只有部分产品出现小幅度的上涨。化纤产业链出现分化,PTA-PET产业链继续保持强势,并以此带动涤纶产业链维持复苏态势。聚酰胺-锦纶产业链有望受益于英威达停产,目前价格处于酝酿阶段。

    本周重点关注行业动态

    1)发改委部署开始逐批取消化肥生产优惠电价制度。

    2)氢氟酸出口关税由原来的10%降至0。

    3)剧毒、高毒农药不得用于蔬菜、瓜果、茶叶和中草药材。（长江证券）