电子化学品：优选领域、力擒龙头、关注次新股

    主要结论.

    1.电子化学品是新材料领域的“三有青年”。1)有市场:受下游产业转移带来的产业链配套及进口替代的需求,国内电子化学品市场空间达1700亿;2)有业绩:进口替代+外延扩张,促使国内电子化学品企业近三年规模及净利润年均增速长期维持在25~30%,部分企业增速超过50%。3)有未来:电化品企业规模小,国内市场空间大,且仍处于高速增长中,企业长期高速增长可持续,同时国家政策也积极扶持引导电化品企业。

    2.投资策略:优选领域、力擒龙头、关注次新股。1)优选细分领域,关注产业的梯度转移,产业横向由易到难转移,垂直领域由低端向高度逐步替代;2)力擒龙头:龙头企业利用其较强的技术壁垒和高的毛利,容易利用原有技术进行新产品的开发,同时也容易通过并购进入新的领域,推荐上海新阳、鼎龙股份;3)次新股业绩高增长,再融资需求迫切。推荐光华科技、强力新材、飞凯材料、三环集团。

    3.新三板电子化学品企业整体处于价值洼地。大部分均处于盈利状况,盈利企业平均PE为32倍,低于主板电子化学品企业,整体处于价值洼地。并且多数企业是行业细分龙头,未来增长潜力巨大。推荐久日化学(光引发剂龙头);纳晶科技(国内量子点唯一标的);联瑞新材(硅微粉龙头);吉和昌(国内电镀专用品龙头)。（申万宏源）