建材行业：南京市场企业间竞争加剧 刷新前期价格底线

    上周板块回顾

    上周建筑材料指数涨幅约-0.4%,相对A 股指数收益约为-1.2%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-2.1%、5.1%,三级行业管材指数涨幅约-2.1%。

    水泥行业

    上周动态:上周全国水泥市场价格跌势依旧,环比回落0.94%。其中华东、中南区域环比降幅分别约1.30%、-2.81%,华北、东北、西南、西北区域环比维持不变。全国库容比环比降约0.5个百分点。整体来看,4月底,由于下游市场需求不济,部分地区水泥价格继续走低。特别是南京市场企业间竞争加剧,刷新前期价格底线, 以及原高价区海口市场受周边地区价格走低影响,也出现持续回落。

    投资逻辑:展望全年供需均几无增量,行业产能利用率将维持低位,盈利端改善空间有限;单从盈利端来看,水泥股不存在上涨逻辑。但自上而下看,货币及财政政策持续宽松,“长江经济带”、“京津冀一体化”、“一带一路”继续发酵有望催生水泥个股独立行情。近期,张高丽在湖北武汉调研推进长江经济带建设工作、中央政治局会议通过《京津冀协同发展规划纲要》,3主题有望升温。

    玻璃行业

    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1118元/吨,环比降约0.14%;库存量为3555万重量箱(178万吨),环比上升0.14%。四月份现货市场价格稳中有降,市场需求低迷,呈现北强南弱的格局。目前地产企业以去库存和回笼资金为主,新开工/在建工程进展缓慢,预计5月份需求不会有明显进展;4月份新建、冷修复产生产线明显增加,预计现货价格僵持为主。

    精选个股

    1)国企改革:推荐试点公司(2白)中国巨石(行业景气回升;复合材料外延扩张可期;混合所有制改革预期;短期融资预期强)、北新建材(混合所有制改革预期; 基于主业外延扩张预期较强);推荐潜在壳公司(2黑)海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期)。

    2)思变转型:建议关注秀强股份(转型预期);推荐建研集团(建筑及医疗检测外延扩张落地预期)。

    3)白马成长:推荐长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资及外延扩张预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。

    4)区域经济:推荐“京津冀一体化”标的金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、冀东水泥(兼具国企改革预期);“长江经济带”标的华新水泥、万年青、海螺水泥; 推荐“一带一路”标的天山股份(兼具国企及转型预期)、青松建化。

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。（海通证券）