汽车行业：新能源公交车渗透率将提高到60%以上

    事件:四部委发文,理顺补助对象和环节,遏制传统公交车发展,加快新能源公交车替代,为节能减排改善大气污染做出贡献。

    结论:维持行业“增持”评级。加大运营补贴,对冲购臵补贴的退坡,符合我们对于国家发展新能源汽车战略只会加强不会减弱的预期。新能源公交车全生命周期成本显著低于传统柴油车,预计渗透率将快速从现在的30%提高到60%以上。

    加大应用端补贴更为合理,能以经济手段撬开传统利益链,推动新能源公交车的规模化运用,真正实现节能减排。①2015年起城市公交成品油补贴逐渐递减,2019年减少60%。②大气污染重点区域(10省市)2015年起新增及更换公交车中新能源客车占比从40%逐年提升至80%,其他省份比例略减。未达标者扣减当年成品油涨价补贴的20%。③新能源公交车按能源类型及车辆长度给予不同标准补贴。

    纯电动公交最高年补贴可达8万元,插电混合动力客车最高年补贴4万元。

    推荐标的:整车维持增持金龙汽车、宇通客车、中通客车,零部件维持增持积极切入新能源产业链的骆驼股份、金飞达、中航光电、宏发股份、松芝股份、纳川股份(国君建材联合覆盖)。

    风险提示:新能源客车供应链产能不足致推广低于预期。（国泰君安）