电力行业：新能源发电量继续维持高增长

　　事件

　　10 月19 日，国家统计局公布2020 年9 月份能源生产情况。9 月份，我国规模以上工业发电量6315 亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比上月回落1.5 个百分点；日均发电量210.5 亿千瓦时，环比减少23 亿千瓦时。1 至9 月份，发电量54086 亿千瓦时，同比增长0.9%。

　　点评

　　9 月份，我国规模以上工业发电量6315 亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比上月回落1.5 个百分点。今年4 月份以来，我国全社会用电量连续实现正增长，经济复苏趋势明显。

　　分品种看，水电发电量增速表现强劲，新能源发电量继续维持高增长。9 月份，火电同比增长0.2%，较上月回落6.0 个百分点；风电增长11.3%，回落7.4 个百分点；水电增长22.8%，加快13.9 个百分点；核电增长7.4%，加快6.5 个百分点；太阳能发电增长4.0%，加快1.9 个百分点。火电发电量环比回落，增速回落主要是由于水电发电量大幅增长对火电形成挤压。水电方面，今年7、8、9 月，我国主要流域来水向好，汛期雨水偏多，水电具备优先上网优势，9 月发电量大幅增长，预计三季度水电企业业绩可观。新能源方面，核电、太阳能发电量增速环比提升，风电增速环比回落，总体均保持较高增速。

　　用电端来看，第二产业用电量超预期增长带动整体用电量大幅提升。9 月份，全社会用电量6454 亿千瓦时，同比增长7.2%。分产业看，第一产业用电量85亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量4108 亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1162 亿千瓦时，同比增长5.1%；城乡居民生活用电量1099 亿千瓦时，同比增长4.0%。9 月正值秋收秋种重要时段，第一产业用电量实现高增长。第二产业用电量超预期增长带动整体用电量大幅提升。9 月，制造业景气度大幅回升，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月上升0.5 个百分点，制造业PMI 数据延续景气运行态势。9 月制造业新订单指数为52.8%，环比再度上升0.8 个百分点，连续第5 个月回升。

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　　风险提示：电力需求不及预期，煤炭价格大幅上涨，主要流域来水不及预期。（川财证券）