传播与文化行业：以“游戏&视频”为主线 关注边际改善标的

　　行业大事

　　① 三七《荣耀大天使》获版号：10 月16 日，版署下发10 月第一批游戏版号，三七互娱奇迹类重点迭代产品《荣耀大天使》在列。

　　② 斗鱼、虎牙合并落锤：10 月12 日，根据贝壳财经报道，斗鱼、虎牙将按市值进行1:1 合并，合并后为腾讯控股公司。

　　③ 腾讯《天涯明月刀》手游开启公测：10 月16 日，腾讯《天涯明月刀》

　　手游开启公测，至今霸榜IOS 免费榜首位。

　　④ 腾讯《英雄联盟手游》海外版10 月27 日开启公测：10 月16 日，拳头公司宣布《英雄联盟手游》将于10 月27 日首次公测，将在12 月第一周开服。

　　投资策略：关注三季度财报

　　① 长期市场份额持续增长的游戏巨头：A 股推荐三七互娱，港股推荐网易、腾讯控股。

　　② 年轻向用户红利B 站 & TapTap 系：A 股推荐宝通科技，港股推荐心动公司。

　　③ 具备跨品类潜力的垂直游戏公司：港股关注祖龙娱乐。

　　④ 预期视频竞争格局改变—“竞争格局”或带来视频会员涨价和成本控制（或带来投屏关闭）：A 股推荐芒果超媒，美股推荐爱奇艺。

　　A 股：以“游戏&视频”为主线，关注边际改善标的

　　① 重点推荐游戏龙头，三七互娱、宝通科技。

　　② 重点推荐视频龙头，芒果超媒。

　　③ 边际改善，分众传媒：具备顺周期性，随国内经济形势好转边际改善较快，广告价格下半年已涨价10%，业绩预告Q3 净利润翻倍式增长。

　　港股：以“恒生科技指数”为主线，积极布局未来港股通标的

　　① 重点推荐（未来有望进入港股通）：网易 & 祖龙娱乐 & B 站。

　　② 持续推荐：腾讯 & 心动公司 & 阅文集团。

　　③ 其他港股科技互联网公司：物联网（小米集团）、电商（京东）、O2O 赛道（美团）、互联网金融（蚂蚁金服）。

　　风险提示

　　游戏上线不确定性；5G 商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。（国金证券）