医药行业：将迎来估值切换行情 为战略配置最佳时机

    行情回顾:上周医药生物指数下跌0.3%,跑输沪深300指数0.4个百分点,在申万医药三级子行业中,除化学制剂、中药和化学原料药以外所有板块均表现为上涨趋势,其中生物制品板块涨幅最大为1.3%,中药板块跌幅最大为-1.0%。

    行业政策:1)《山西省医改办关于做好县乡医疗卫生机构一体化改革药品采购“五统一”的通知》发布。对于要求以院为单位议价采购的,对于省级集中招标已确定中标限价的,允许医疗集团带量“二次议价。允许医疗集团将议价降低部分,50%用于直接让利患者,50%加价销售后用于弥补药房运行和提高医务人员待遇。2)中国医药生物技术协会发布了《细胞库质量管理规范》的公告,《规范》是参照《药品生产质量管理规范》(GMP)等相关规定制定。3)浙江省发布了涉及药品调拨可不视为一票和配送企业视同生产企业等名单的通知。

    投资策略:我们认为医药行业目前呈现“一高三低”状态,将迎来估值切换行情,为战略配置最佳时机,维持“强于大市”评级。看好以下领域投资机会:

    1)生长激素渗透率和客户粘性提升,带动行业全面步入高增长时代。重点推荐国内生长激素龙头长春高新(000661),建议关注安科生物(300009);2)疫苗行业整顿后,企业盈利能力提升,为2017年医药板块中业绩增速最快的子行业;随着药审加快,即将上市的重磅品种将轮番爆发。看好康泰生物(300601)、沃森生物(300142)等。3)一致性评价投资机会贯穿18年全年,重点推荐华东医药(000963)、上海医药(601607);4)分级诊疗显效,基层市场快速放量,重点推荐华东医药(000963)、三诺生物(300298);5)消费升级及不受医保控费影响,重点推荐片仔癀(600436)、长春高新(000661);6)医药行业进入新周期,推荐创新龙头,重点推荐恒瑞医药(600276)。

    下周活动:欢迎参加“医药行业2017年第四季度策略会坛暨上市公司交流会”深圳专场。会议地址:深圳市福田区福华三路138号,深圳四季酒店29楼牡丹厅;会议时间:2017年9月26日(周二)全天,9:00-17:30。

    风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。(西南证券)