农林牧渔：水产饲料成为亮点 关注外延式扩张

    畜禽养殖:生猪养殖景气拉长,肉禽行业反弹值得期待。

    受环保执法以及行业普遍理性补栏影响,本轮猪周期高景气时间段被明显拉长。虽然目前猪价大周期处于下行通道,但高景气时段或持续超出市场预期。成本控制能力、出栏增速确定性成为我们选股的重要考量标准,建议重点关注牧原股份、温氏股份。肉禽方面,父母代存栏偏高仍是压制下游鸡肉产品上行的重要因素。随着今年以来肉禽养殖继续大幅亏损,行业进入再一次产能淘汰阶段,草根调研显示养殖户换羽积极性明显下降,父母代转商的现象大幅增加,淘汰鸡价格也处于历史底部,淘汰量大幅增加;根据协会数据,在产父母代肉鸡存栏量自4 月份起连续下降,当前存栏量较前期高点下降约21%。下半年重点关注鸡价反弹,建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。

    后周期:2017 年水产饲料成为亮点,动保行业长期关注技术升级。

    受鱼价上涨以及基数影响,2017 年水产饲料增长确定性高。1 季度水产饲料销售普遍较快,根据跟踪的月度数据推测,上半年龙头企业整体增速约30%,继续推荐水产饲料龙头。动保板块建议重点关注口蹄疫市场化和产品技术升级两大主线,重点推荐生物股份、海利生物、普莱柯。

    种业:行业进入并购时代,关注企业外延式扩张。

    隆平高科:引领杂交水稻种子换代升级,收购金稻种业继续完善国内布局,中信集团资源有望继续助力公司外延式扩张。登海种业:受玉米价格下行以及调减种子面积影响,公司基本面遭遇最艰难时刻,考虑玉米价格预期以及实际调减情况,公司基本面基本触底,建议择机布局。

    风险提示。

    自然风险、价格波动风险、疫病风险等。（广发证券）