钢铁行业：国企改革及兼并重组、高效经营两条主线

    整体观点:去产能进度超预期,焦炭价格企稳或挤压钢厂利润。

    去产能进度较快,钢材价格企稳。截至5月底全国已经压减粗钢产能4239万吨,完成全年任务的84.8%,去产能进程超过预期,同时也意味着后期去产能空间有限。此外,美联储加息落地,由于预期已经消化,未对大宗商品市场造成较大冲击,6月16日全国高炉开工率为77.35%,周环比上升0.42个百分点,开工方面仍未见下降,本周在钢坯价格上涨的带动下,多数钢材价格反弹,当前钢厂挺价意愿较强,加息落地,地条钢大限将至,去产能超预期使得钢厂仍有博弈基础,但商家接受度一般,市场成交较差,钢材库存去化速度缓慢,钢材社会库存周降22.67万吨,淡季需求和宏观数据固定资产投资额增速回落均表明下半年需求存忧,预计价格仍将高位震荡。

    铁矿持续低迷,焦炭价格有望企稳。本周铁矿石港口库存1.42亿吨,周降175万吨,矿石方面澳洲发货量仍维持高位,潜在供给和当前库存过大,钢厂补库意愿不浓。主要钢厂炼焦煤、焦炭可用天数为14天和11.5天,周环比降0.5天和上升0.5天。钢厂进口铁矿石库存可用天数为22.5天,环比持平。当前吨焦利润下降较快,焦企挺价意愿较强,但下游钢厂仍在观望,预计焦炭可能率先止跌回升,挤压钢厂利润。

    择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线,持续推荐:鞍钢股份(业绩好估值低、国企改革)、抚顺特钢(重组预期、军工需求)、马钢股份(铁路投资、一带一路)、太钢不锈(铁路投资、一带一路)、方大特钢(经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量)和永兴特钢(转型预期)。

    股市回顾:申万钢铁板块本周跌0.13%,中原特钢领涨。

    供需格局:开工产量同步上涨,固定资产投资增速微降。

    全国高炉开工率为77.35%,比上周上升0.42个百分点。1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)203718亿元,同比增长8.6%,增速比1-4月份回落0.3个百分点。

    库存情况:钢材库存持续去化,铁矿石库存小幅下滑。

    五大品种社会库存990.33万吨,为半年以来最低点。铁矿石库存1.42亿吨,周环比减少175万吨。

    价格走势:钢材价格反弹,矿石价格持续低迷。

    上海螺纹钢HRB40020mm本周下跌10元/吨,报收3600元/吨,上海热轧板卷3.0mm本周收3470元/吨,周环比上涨170元/吨,进口62%品位的干基粉进口铁矿石矿到岸价本周收54.50美元/吨,周降0.86美元/吨。唐山方坯Q235价本周收3120元/吨,周升130元/吨,唐山二级冶金焦报收1640元/吨,周降幅50元/吨。近期资讯:全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度任务84.8%.（东北证券）