零售业：三因素共振 底部改善有望持续

    周观点

    据中华商业信息中心,2016 年零售百强销售额同比增长18.5%,显现出,一批优质零售企业仍保持较快增长势头。长期来看,行业格局优化、需求企稳和企业变革三因素共振下,行业底部改善有望持续,个股方面建议关注:1)保持经营壁垒且稳定经营,有望随内生变革推动业绩持续表现优异的龙头公司, 重点推荐:永辉超市、鄂武商、天虹股份;2)资源禀赋突出,经营压力下启动机制变革,估值相对处于低位有望迎业绩拐点的公司,重点推荐:中百集团、苏宁云商、重庆百货; 3)有望受益于可选消费回暖、享细分消费领域增长红利,持续进行外延整合强化综合竞争力的公司,重点推荐:青岛金王。而近期市场走弱板块持续回调,我们建议目前时点重点配置估值显著低于行业且业绩增速表现优异的鄂武商,收入增速加快PS 水平低于同行且2017 年迎行业和公司业绩拐点的苏宁云商。

    一周行情走势

    市场表现概况:本周商贸零售指数下跌2.53%,上周上涨1.58%,本周该指数跑输沪深300 指数4.78 个百分点。百货下跌2.50%,超市下跌2.22%,专业连锁下跌1.44%。本周零售股涨幅前五:轻纺城(6.80%)/华联综超(4.20%) /鄂武商A(3.12%)/东百集团(2.02%)/大商股份(1.95%);本周零售股涨幅后五:安德利(-18.88%)/汇嘉时代(-12.04%)/三江购物(-10.71%)/ 中兴商业(-9.61%)/津劝业(-9.05%)。

    一周国内资讯

    尼尔森调查显示一季度中国消费者信心指数环比提升2 个点至110;国美电器一季度销售收入同比增长14.4%,归母净利同比增长2.24%;受游戏和移动产品需求支撑,百思买一季度同店销售增长1.6%;阿里试水自营模式内测“淘宝心选”;京东建首家电商生鲜检测中心;沃尔玛2017-2018 财年第一季度营业收入同比增长1.4%,美国地区同店增速为1.4%。

    一周重要公告

    青岛金王的子公司杭州悠可63%的股权过户已完成;海印股份全资子公司广州海印互联网小贷公司获批开业;豫园商城终止2015 年非公开发行事项,拟发行股份购买一系列资产;百联股份控股子公司联华超市股东易果电商拟将其持有联华18%的股份转让至阿里巴巴;东百集团修订第一期员工持股计划。

    风险提示:

    1. 经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移; 2. 企业转型进度不达预期。（长江证券）