传媒行业：传统行业公司转型传媒 将迎来兑现期

   市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-3.86%、-5.42%、-7.48%,而传媒行业指数为-7.50%,跑输指数。我们连续三周周报提示传媒行业进入调整和振荡期,整体上涨的可能性不大而建议精选个股。

    我们认为2014-2015年大量的传统行业公司转型传媒,或传媒公司通过大量的并购进一步巩固自身的行业优势,2016年将迎来业绩的兑现期。作为互联网行业最重要的商业模式之一互联网营销,2016年将率先迎来考验,当前的整体估值也一定程度反映了投资者对于业绩兑现的担忧。观察互联网营销板块上市公司的年报和一季报,大部分仍然超预期增长,可见行业仍然维持较高的景气度。

    另一方面,行业发展阶段相对于互联网营销更为早期的VR产业,我们认为对于目前的影视、游戏、娱乐、社交以及更多行业应用均具有颠覆式的潜力,未来万亿市场空间可期,而实际上随着VR头显巨头和其他手机厂商重量级参与者,线下店、线上内容分发等各类商业模式的出现,以及上市公司在VR产业的不断落地,2016年的VR产业不仅仅是主题炒作,更应重视公司产业生态、产业链位置、商业模式可行性的思考。

    从传媒行业整体估值来看,当前估值处于2014年以来的低位。但现在的低位不同于过去的低位,过去是产业尚未启动的低估值,而当前是巨头林立的低估值。在此市场格局下,我们一方面需要在龙头中寻找龙头,另一方面,寻找未来可能产生新巨头的新兴产业。

    综上思考,我们继续推荐低估值互联网营销板块,尤其关注龙头在产业中的集中效应带来的超额收益;继续推荐VR产业链,维持行业“推荐”评级。

    下周推荐:科达股份(600986.SH)、利欧股份(002131.SZ)、明家联合(300242.SZ)、创维数字(000810.SZ);

    建议关注:联创股份(300343.SZ)、恒信移动(300081.SZ)。（国海证券）