电力设备：大用户直供电的模式逐步推广

    当下的光伏行业,我们需要关注什么:近期,国家能源局公布了2015年全国和各省的新增光伏装机量和完成情况。全国新增光伏装机15.13GW,同比增加42%。

    同时面对严重的弃风限电和补贴拖欠问题,国家能源局近半年也出台了多项政策和具体措施来缓解弃风限电的问题,可再生能源电价附加也由1.5分上调至1.9分并开始第六批可再生能源项目补贴发放的申报来解决补贴拖欠的问题。

    但是,对光伏行业在二级市场上的表现,这主要是因为弃风限电和补贴发放影响了企业的现金流,对2016年下半年光伏电价的下调后的装机持谨慎态度,当然还有对政策变动的担忧和分布式的启动艰难,这也就造成对于今年新增装机量的悲观和未来发展前景。不过,在利率下行和资产荒的情况下,能够进入补贴目录的光伏电站依然是优质的资产,我们依然看好光伏行业的发展。站在这个时间点看光伏我们需要关注什么?新增装机量的变化,分布式何时崛起,成本下降和技术进步的情况,十三五窗口期目标设定,弃风限电和补贴发放的拐点何时出现。

    重点关注:逆变器和BT龙头企业阳光电源,低调的电站贵族京运通、单晶龙头隆基股份、在东部光伏电站领域精耕细作的林洋能源等。当然,如果伴随着国企改革的推进,东方能源和桐君阁也是两个值得重点关注的标的。

    新能源汽车产量环比回落,乘用车引领下总量好于预期:新能源乘用车同比继续高速增长,比亚迪、北汽、江淮、上汽引领;京港澳等高速公路快充网络上线运营公告》已于日前发布,新能源汽车将迎来城际时代;新能源汽车贷款首付比例将降低,并将拥有专属保险。在新能源汽车总量增长、结构调整的情况下,更需关注由商用车转向乘用车带来的需求变化。①重点推荐高端三元正极材料龙头当升科技,业绩释放确定性强且估值具备安全边际的天赐材料、亿纬锂能;②继续推荐战略转型坚定、业绩具备的拐点的康盛股份,积极布局下游运营的大洋电机,布局梯次利用和回收的格林美,与能源互联网结合的阳光电源、科陆电子持续看好“电改”,同时提升对充电桩的关注:我们一直强调电改,一切才刚刚开始。在电改9号文和六个配套文件公布后,2016年将进入逐步进入电改配套文件的实施和落地之年。本轮电改的主要方向是以电价改革、电力市场建设、电网输配电价核定、售电侧增长为突破,从试点开始进行推广。以降低用电电价为驱动,开展大用户直供电的模式逐步推广。同时进入3月,国网充电桩招标将要启动,扩容近3倍的国网充电桩市场将推动板块中相关企业关注度提升,释放投资机会。

    重点组合:国电南瑞、当升科技、天赐材料、金智科技、科华恒盛、平高电气、智光电气、宏发股份、阳光电源、通合科技、炬华科技、易事特;关注组合:合纵科技、科士达风险提示:政策不达预期,行业发展速度放缓,宏观经济下行。（安信证券）