小产业将有大动向 多个行业有机遇迎转机(3)

　　农网改造"十二五"规划呼之欲出　

　　电力设备板块近期跟随大盘调整并跑输大盘，但是农村电网改造升级"十二五"规划预计上半年出台，近期电力设备板块的市场关注度有所提升。据国家电网和南方电网的数据显示，"十二五"期间两大电网公司总计投资将超5000亿元，而电力设备股将成为产业链上的主要受益者。

　　5000亿农网盛宴开席

　　"十二五"期间两大电网公司农网改造总计投资将超5000亿元：其中，国家电网公司预计"十二五"投向农网4000多亿元，南方电网也安排农网建设改造投资1116亿元。再加上中央财政每年最少投入120亿元资本金用于农村电网新建及改造，预计每年两大电网对于农网改造投资资金在1000亿元以上。据中国工业电器网报道，未来5年全球输配电设备市场仍将以4%的速度增长，中国输配电行业至2015年前仍将保持稳定增长，并将达到历史高点。《红周刊》记者了解到，"十二五"期间电网建设主要在两头：一是大电网骨干电网的传输，二是解决配电网的薄弱问题，让农村用户可以用上高质量的电和放心电。因此，山西证券电力设备分析师梁玉梅认为农网改造的投资"十二五"还将保持持续增长状态，而且明年可能力度会进一步增加。

　　农网改造完全靠电网投资对企业资金压力比较大，所以之前农网改造一直存在资金来源不足的问题。而根据官方发布的数据显示，今年中央财政已经对国家电网进行补贴120亿元，据悉以后每年补贴还将不低于这个数字。"十二五"规划的大力推动，有望直接给配电设备生产商带来直接利好。

　　中西部配电设备商最受益

　　英大证券分析师卢小兵认为，按照既有电网建设与改造投资总额约2/3用于电力设备投资测算，设备厂商分食的蛋糕份额有望达3400亿左右。设备制造企业主要分为输电设备企业(传输电能、室外架空线、高压电线)和配电设备企业(分配电能，从变电所开始逐级分配给各个用户和设备使用)，因为输电设备前几年已经有了比较大的发展，所以本次农网改造"十二五"规划着重利好配电设备供应商。

　　另一位分析师接受采访时表示，根据规划目标，"重点对未改造或已改造但仍存在供电能力不足、供电可靠性较低的农村电网实施改造"，在所有设备公司中，中西部区域中设备公司龙头受益会相对明显，按照60%～65%投资为设备测算，有600亿～650亿元会用于购买输配电设备，包括变压器、开关、电线、电缆、铁塔等。由于农村电网改造投资区域广，电压等级较低在110kV及以下，电力设备一次设备(直接用于生产和使用电能)公司普遍受益，二次设备(对进行用电监察，测量，控制，保护，调节的补助设备)受益也会比较明显。从受益弹性来看，高低压开关成套设备区域龙头森源电气是重点关注对象。

　　把握个股结构性机会

　　目前电力设备行业整体平均市盈率在25～30倍左右，处于历史偏低水平。方正证券姚玮在接受《红周刊》采访时认为，目前电力设备板块市盈率整体还处于超低水平，受益于国家政策推动，板块整体在逐步回暖，建议关注设备性能优良、产品有市场的中低压设备制造企业：森源电气、正泰电器、北京科锐等区域设备龙头和拟向国家电网电科院非公开发行购买非晶合金变压器的置信电气。

　　北京科锐的配电产品大部分面向农村电网，公司证券代表接受采访时表示，"未来国家对农村电网的投资力度会延续高增长，公司在营销上不断加大投入，虽然公司2011年毛利率下降2%，但整体运营情况比预期的要好，今年一季度新签合同同比增长40%"。公司年报显示，受益于农网改造升级铺开，2011年度公司营业收入9.22亿元，同比增长62.86%；净利润8623.38万元，同比增长73.60%；正泰电器是中国产销量最大的低压电器生产企业，充分受益于城乡电网改造，而之前受智能电网概念炒作的鑫龙电器和国电南瑞，其业绩优良而且又有大订单概念，也值得关注。