煤炭行业：关注估值提升 本周荐4股

　　主要观点:结论:预计煤价在3月中期趋稳,正经历黎明前的黑暗。行业经营风险降低,估值随经济见底而逐步提升,建议优先配置动力煤,"推荐"评级行业运行:市场逐步达成一致预期:3月中后期煤价趋稳,即秦皇岛山西优混将在750元/吨趋稳,预计全年煤炭均价为770元/吨,仍将位于历史"次高"水平。

　　投资策略:行情由估值修复转向业绩修复。下一步促使煤炭股估值提升的因素(经济趋底、流动性改善)正在等待确认,关注房地产政策微调对投资产业链的估值修复;原油价格上涨对煤炭股估值的支撑。目前重点煤炭公司平均估值为13.5倍,预计上涨空间仍有30%左右,维持"推荐"评级。

　　配置方面,动力煤确定稳健,炼焦煤更具弹性,关注成长确定公司,推荐山煤国际、兰花科创、潞安环能、永泰能源等个股。

　　行业运行数据跟踪:煤炭市场继续弱势,煤价继续回落,库存仍居高位山西坑口煤价走势整体趋稳,中部炼焦煤价格上涨80-100元/吨:其中,北部大同动力煤(6000大卡)价格为550元/吨,与上周持平,南部地区无烟煤价格平稳;中部炼焦煤价格上涨80-100元/吨,其中汾西肥煤为910元/吨,上涨50元/吨。

　　中转港口煤价继续回落:环渤海指数下跌2元/吨至773元/吨,其中秦皇岛山西优混(5500)价格为760元/吨,与上期持平。

　　国际动力煤价继续下跌,炼焦煤弱势震荡:其中澳大利亚Newcastle港动力煤价为111.1美元/吨,比上周下降约5.5美元/吨,下降幅度达5.5%。澳洲优质主焦煤价格小幅下跌,海角港优质炼焦煤价格为185.5美元/吨,下跌1.5美元/吨。

　　沿海煤炭海运价止跌反弹:煤炭海运需求依然较弱,出船量减少,秦皇岛至广州运价为42.8元/吨,比上周上涨2元/吨。

　　煤炭库存量开始下降:其中秦皇岛煤炭库存量为809万吨,较上周下降30万吨,直供电厂煤炭库存可用天数在18天。

　　风险提示:宏观经济回落程度超出预期